题目
[单选题]以1股甲公司股票为标的资产的看涨期权，执行价格为20元，到期时间为半年。期权价格为2元，目前甲公司股票价格为16元。则下列说法正确的是（ ）。答案解析
答案：
C
答案解析：对于看涨期权来说，目前股价小于执行价格，则该期权处于虚值状态，内在价值为0，时间溢价＝2－0＝2（元）。
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本题来源：第三节 金融期权价值评估
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拓展练习
第1题
[不定项选择题]甲公司股票当前市价为20元，有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权，执行价格为25元，期权价格为4元，则（ ）。答案解析
答案：
A,D
答案解析：对于看涨期权，如果标的资产的现行市价低于执行价格时，立即执行不会给持有人带来净收入，持有人也不会去执行期权，属于虚值期权，此时看涨期权的内在价值为0。时间溢价=期权价值-内在价值=4-0=4（元）。
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第2题
[单选题]假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，下列说法中正确的是（ ）。答案解析
答案：
B
答案解析：在除息日后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。选项A、C、D不当选，选项B当选。
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第3题
[组合题]（2015年）甲公司股票当前每股市价40元，6个月以后股价有两种可能，上升25%或下降20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2%。答案解析
[要求1]
答案解析：
卖出1份看涨期权和看跌期权的期权费收入=2.5+1.5=4（元）
只要股票价格偏离执行价格的幅度不超过4元，组合就不会发生亏损。
股票价格下限=45-4=41（元）
股票价格上限=45+4=49（元）
该组合不亏损的股票价格区间为：41元≤股票市价≤49元。
如果6个月后标的股票价格实际上涨20%，即股票价格为48元，则：组合净损益＝－（48－45）＋4＝1（元）
[要求2]
答案解析：
看涨期权的股价上行时到期日价值＝40×（1＋25%）－45＝5（元）
看涨期权的股价下行时到期日价值＝0（元）
2%＝上行概率×25%－（1－上行概率）×20%
即：22%＝上行概率×25%＋上行概率×20%
解得：上行概率＝0.4889,下行概率＝1－0.4889＝0.5111
看涨期权价值＝（5×0.4889＋0×0.5111）/（1＋2%）＝2.40（元）
根据看涨期权一看跌期权平价定理：
看跌期权价值＝45/（1＋2%）＋2.40－40＝6.52（元）
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第4题
[不定项选择题]下列关于期权时间溢价的表述，正确的有（ ）。答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：如果期权已到期，时间溢价为0，只要期权未到期，时间溢价大于0，选项A、D当选；时间溢价和“货币的时间价值”是不同的概念，时间溢价是“波动的价值”，时间越长， 出现波动的可能性越大， 时间溢价也就越大，而货币的时间价值是时间“延续的价值”，时间延续得越长，货币的时间价值越大，选项B不当选；时间溢价=期权价值－内在价值，选项C当选。
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第5题
[单选题]ABC公司目前的股票市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元。到期时间为6个月后。6个月后股价有两种可能：上升33.33%，或者下降25%。无风险利率为每年4%，上行股价为66.67元，下行股价为37.5元，那么期权价值为（ ）元。答案解析
答案：
C
答案解析：
股价上行时期权到期日价值＝66.67－52.08＝14.59（元），股价下行时期权到期日价值＝0
由：4%÷2＝上行概率×33.33%＋（1－上行概率）×（－25%）
得出：上行概率＝0.4629,下行概率＝1－0.4629＝0.5371
期权价值＝（0.4629×14.59＋0.5371×0）÷（1＋2%）＝6.62（元）
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