H公司目前的股票市价为30元/股，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元/股，股利增长率为5%，则该股票的资本成本为（　　）。|第三节普通股资本成本的估计-之了课堂

题目

[单选题]H公司目前的股票市价为30元/股，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元/股，股利增长率为5%，则该股票的资本成本为（　　）。

A.26.65%
B.26%
C.25.62%
D.25%

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答案解析

答案： C

答案解析：股票的资本成本＝6/[30×（1－3%）]＋5%＝25.62%。

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拓展练习

第1题

[单选题]ABC公司拟以每股10元的价格发行普通股筹集资金，发行费用率为5%，最近一次发放股利为每股0.5元，预计股利按照5%的增长率固定增长，则该公司发行股票的筹资成本为（　　）。

A.10%
B.10.25%
C.10.26%
D.10.53%

答案解析

答案： D

答案解析：股权资本成本＝0.5×（1+5%）/[10×（1－5%）]＋5％＝10.53%。

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第2题

[单选题]甲公司目前处于稳定状态，经营效率和财务政策不变，且未来不增发新股或回购股票，下列各项中，可以作为股利增长率的是（　　）。

A.股票市场的平均收益率
B.内含增长率
C.可持续增长率
D.长期政府债券到期收益率

答案解析

答案： C

答案解析：经营效率和财务政策不变，且未来不增发新股或回购股票，满足可持续增长率的五个假设条件，此时可持续增长率=股利增长率。

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第3题

[不定项选择题]资本资产定价模型是估计权益成本的一种方法。下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，正确的有（　　）。（2012年）

A.估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
C.估计市场风险溢价时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

答案解析

答案： C,D

答案解析：估计无风险报酬率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的到期收益率而不是票面利率，选项A错误；估计贝塔值时，公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的历史期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为历史期长度。选项B错误。

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第4题

[不定项选择题]在计算下列各种筹资方式的资本成本中，需要考虑筹资费用的影响的有（　　）。

A.银行借款
B.长期债券
C.普通股
D.留存收益

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：

留存收益直接从企业内部利润中取得，没有筹资费用。

【提示】筹资费用包括借款手续费、债券发行费用、股票发行费用等。

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第5题

[不定项选择题]下列关于留存收益的说法中，正确的有（　　）。

A.留存收益是一种权益筹资方式
B.留存收益是自有资金，所以没有成本
C.留存收益资本成本是一种典型的机会成本
D.在没有筹资费用的情况下，留存收益的筹资成本与发行普通股的筹资成本是一样的

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：公司的留存收益来源于净利润，归属于股东权益。从表面上看，留存收益并不花费资本成本。实际上，股东愿意将其留用于公司，其必要报酬率与普通股相同，要求与普通股等价的报酬。因此，留存收益也有资本成本，是一种典型的机会成本。选项A、C正确，选项B不正确；留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用，所以在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股是一样的，选项D正确。

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