题目
本题来源：第三节 普通股资本成本的估计
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答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
留存收益直接从企业内部利润中取得，没有筹资费用。
【提示】筹资费用包括借款手续费、债券发行费用、股票发行费用等。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：
市场风险溢价的估计应选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：无风险报酬率＝平均风险股票市场报酬率－权益市场风险溢价＝10%－6%＝4%，公司普通股资本成本＝4%＋1.5×6%＝13%。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
根据资本资产定价模型：股权资本成本=无风险利率+股票的贝塔系数×市场风险溢价，选项A、B、C当选。选项D属于股利增长模型的内容。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：公司的留存收益来源于净利润，归属于股东权益。从表面上看，留存收益并不花费资本成本。实际上，股东愿意将其留用于公司，其必要报酬率与普通股相同，要求与普通股等价的报酬。因此，留存收益也有资本成本，是一种典型的机会成本。选项A、C正确，选项B不正确；留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用，所以在没有筹资费用的情况下，留存收益资本成本的计算与普通股是一样的，选项D正确。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：如果有些日子没有成交或者停牌会造成该期间的报酬率为0，所以，使用每日的报酬率会降低股票报酬率与市场组合报酬率之间的相关性，也会降低该股票的贝塔值，使用每周或者每月的报酬率能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用，选项A不正确；在估计无风险利率时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率计算资本成本，选项B不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆这两方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权资本成本，选项C正确；几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，多数人倾向于采用几何平均法估计权益市场平均收益率，选项D不正确。
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