题目
答案解析
项目初始投资＝2500＋500＝3000（万元）。本题中的市场调查费用10万元和厂房的购置成本2000万元都属于非相关成本。
拓展练习
选项A是无偏预期理论的基本观点；选项B、D是市场分割理论的基本观点；选项C是流动性溢价理论的基本观点。
内在市盈率＝股利支付率÷（股权资本成本－增长率）＝40%÷（8%－6%）＝20。
盈亏临界点销售量＝（950000＋650000）÷（30－7－30×10%）＝80000（件）。
平均所得税税率＝414.4÷1036＝40%
①税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝621.6＋156×（1－40%）＝715.2（万元）
②2024年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝150＋250＋200－50－20.4＝529.6（万元）
2023年的经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债＝100＋300＋100－80－20＝400（万元）
经营营运资本增加＝529.6－400＝129.6（万元）
③资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销＝（2100－2000）＋208＝308（万元）
①营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝715.2＋208＝923.2（万元）
②营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝923.2－129.6＝793.6（万元）
③实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出＝793.6－308＝485.6（万元）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加
＝156×（1－40%）－[（600＋200）－（582＋250）]＝125.6（万元）
股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝485.6－125.6＝360（万元）
或：股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝621.6－（1829.6－1568）＝360（万元）
管理用财务报表
单位：万元
管理用财务报表项目 | 2024年 |
| 经营性资产总计 | 5900 |
经营性负债总计 | 1500 |
净经营资产总计 | 4400 |
金融负债 | 1500 |
金融资产 | 100 |
净负债 | 1400 |
股东权益 | 3000 |
净负债及股东权益总计 | 4400 |
税前经营利润 | 1730 |
减：经营利润所得税 | 420 |
税后经营净利润 | 1310 |
利息费用 | 80 |
减：利息费用抵税 | 20 |
税后利息费用 | 60 |
净利润 | 1250 |
计算说明：
金融资产＝300－10000×2%＝100（万元）
经营性资产总计＝10000×2%＋800＋750＋500＋3650＝5900（万元）
或：经营性资产总计＝6000－100＝5900（万元）
税前经营利润＝10000－6000－320－2000＋50＝1730（万元）
或：税前经营利润＝利润总额＋财务费用＝1650＋80＝1730（万元）
经营利润所得税＝（1730－50）×25%＝420（万元）
利息费用抵税＝80×25%＝20（万元）
2024年的可持续增长率＝股东权益本期增加÷期初股东权益
＝1250×（1－60%）÷[3000－1250×（1－60%）]＝20%
可动用的金融资产＝100（万元）
外部融资额＝净经营资产的增加－利润留存－可动用的金融资产
＝4400×25%－1250×（1＋25%）×（1－60%）－100＝375（万元）
如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股和回购股票的情况下，则：
上年可持续增长率＝本年可持续增长率＝本年实际增长率。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个升高，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率＞上年可持续增长率，本年可持续增长率＞上年可持续增长率。
如果某一年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和利润留存率4个财务比率中一个或多个下降，在不增发新股和回购股票的情况下，本年实际增长率＜上年可持续增长率，本年可持续增长率＜上年可持续增长率。
如果上述4个财务比率已经达到企业极限，只有通过发行新股增加资金才能提高实际的销售增长率。
或Ctrl+D收藏本页