题目
答案解析
2023 年的权益净利率＝营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数，2024 年的权益净利率＝营业净利率 ×（1 － 5%）× 总资产周转率 ×（1 ＋ 10%）× 权益乘数，甲公司 2024 年权益净利率变化率＝（2024年的权益净利率－2023年的权益净利率）÷2023年的权益净利率＝（1 － 5%）×（1 ＋ 10%）－ 1 ＝ 4.5%。
拓展练习
资产负债率＝360÷800×100%＝45%，选项A不当选。产权比率＝360÷（800－360）×100%＝81.82%，选项B当选。利息保障倍数＝（200＋50）÷25＝10，选项C当选。长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本＝非流动负债÷（总资产－流动负债）＝（360－160）÷（800－160）×100%＝31.25%，选项D当选。
由于永续年金P＝A÷i，因此i＝A÷P，季度收益率＝2000÷100000＝2%，年有效收益率＝（1＋2%）4－1＝8.24%，所以该项投资的年收益率应不低于8.24%。
本要求共3分。
2020年年初乙公司股权价值＝350×（1＋7%）×90%÷（11%－7%）＝8426.25（万元）（3分）
本要求共12分。
2020年年初乙公司股权价值计算如下表所示。
计算说明（部分）：
2020年税后经营净利润＝8000×（1－60%－20%）×（1－25%）＝1200（万元）
2020年净经营资产＝8000×70%＝5600（万元）
2020年净经营资产增加＝5600－（2140＋3000）＝460（万元）
2020年实体现金流量＝2020年税后经营净利润－2020年净经营资产增加＝1200－460＝740（万元）
2020年净负债＝8000×30%＝2400（万元）
2020年净负债增加＝2400－1605＝795（万元）
2020年税后利息费用＝2400×8%×（1－25%）＝144（万元）
2020年债务现金流量＝2020年税后利息费用－2020年净负债增加＝144－795＝－651（万元）
2020年股权现金流量＝2020年实体现金流量－2020年债务现金流量＝740－（－651）＝1391（万元）
2020年现值系数＝1÷（1＋10.5%）＝0.905
2020年现值＝1391×0.905＝1258.86（万元）
2020年年初乙公司股权价值＝1258.86＋654.15＋734.25＋990.62×（1＋8%）÷（10.5%－8%）×0.7412＝34366.75（万元）
本要求共6分。
该增资为乙公司原股东带来的净现值＝34366.75×70%－8426.25＝15630.48（万元）（3分）
该增资为甲公司带来的净现值＝34366.75×30%－3000＝7310.03（万元）（3分）
本要求共2分。
该增资为甲公司带来的净现值大于0，甲公司增资是可行的。（2分）
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