题目
答案解析
在债券收益率风险调整模型中，风险溢价是目标公司普通股相对自己发行的债券而言的。
拓展练习
半年期折现率＝
，该公司股票目前每股价值＝1×（1＋3%）÷（5%－3%）＝51.5（元）。
甲公司的股权资本成本＝8%×（1－25%）＋6%＝12%，选项C当选。
公司价值＝股东权益的市场价值＋债务价值，公司价值的增加，是由于股东权益价值增加和债务价值增加引起的。因此，公司价值最大化目标考虑了债权人的利益，选项B不当选。
方案一现金流量：
汽车购置成本＝100×10×（1＋10%）＝1100（万元）
汽车年折旧额＝1100÷8＝137.5（万元）
汽车年租金收入＝100×150×300÷10000＝450（万元）
前5年每年的维护费用＝2000×100÷10000＝20（万元）
后3年每年的维护费用＝3000×100÷10000＝30（万元）
每年其他相关税费＝（3500＋500）×100÷10000＝40（万元）
NCF0＝－1100（万元）
NCF1～5＝（450－20－40－20.5）×（1－25%）＋137.5×25%＝311.5（万元）
NCF6～8＝（450－30－40－20.5）×（1－25%）＋137.5×25%＝304（万元）
方案二现金流量：
汽车购置成本＝20×50×（1＋10%）＝1100（万元）
汽车年折旧额＝1100÷10＝110（万元）
汽车年租金收入＝20×840×250÷10000＝420（万元）
前6年每年的维护费用＝5000×20÷10000＝10（万元）
后4年每年的维护费用＝10000×20÷10000＝20（万元）
每年其他相关税费＝（30000＋5000）×20÷10000＝70（万元）
NCF0＝－1100（万元）
NCF1～6＝（420－10－70－10）×（1－25%）＋110×25%＝275（万元）
NCF7～10＝（420－20－70－10）×（1－25%）＋110×25%＝267.5（万元）
方案一净现值＝－1100＋311.5×（P/A，12%，5）＋304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）
＝437.18（万元）
方案二净现值＝－1100＋275×（P/A，12%，6）＋267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）
＝442.24（万元）
方案一净现值的等额年金＝437.18÷（P/A，12%，8）＝88.01（万元）
方案二净现值的等额年金＝442.24÷（P/A，12%，10）＝78.27（万元）
方案一净现值的等额年金88.01万元＞方案二净现值的等额年金78.27万元，应选择方案一进行投资。
单位产品标准工时＝（1.4＋0.3＋0.22）÷（1－4%）＝2（小时/件）
变动制造费用标准分配率＝10÷2＝5（元/小时）
变动制造费用效率差异＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）
变动制造费用耗费差异＝（110160÷21600－5）×21600＝2160（元）
固定制造费用标准分配率＝16÷2＝8（元/小时）
固定制造费用耗费差异＝250000－10000×2×8＝90000（元）
固定制造费用能力差异＝（10000×2－12000×2）×8＝－32000（元）
固定制造费用耗费差异＝250000－10000×2×8＝90000（元）
固定制造费用闲置能力差异＝（10000×2－21600）×8＝－12800（元）
固定制造费用效率差异＝（21600－12000×2）×8＝－19200（元）
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