题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》3月摸底月考
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答案解析
答案：
A
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杠杆贡献率＝（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆＝（税后经营净利率×净经营资产周转次数－税后利息率）×净财务杠杆，由上式可以看出，在其他因素不变以及净经营资产净利率大于税后利息率的情况下，提高税后经营净利率、提高净经营资产周转次数和提高净财务杠杆都有利于提高杠杆贡献率，而提高税后利息率会使得杠杆贡献率下降。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增加额＝5%×（1200－1000）＝10（万元）。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
该投资组合为多头对敲组合，由于行权日股票价格小于执行价格，因此看跌期权会行权，看涨期权不会行权。购进看跌期权到期日的净损益＝（50－28）－3＝19（元），购进看涨期权到期日的净损益＝0－3＝－3（元），则投资组合的净损益＝19－3＝16（元）。或：投资组合的净损益＝X－ST－（P＋C）＝50－28－（3＋3）＝16（元）。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：
欧式期权只能在到期日（2022年10月26日）行权，且持有看涨期权多头的理性投资者只会在股价高于执行价格（48元）时行权。选项D当选。
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第4题
[单选题]
利用复制原理对期权估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为42元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，则目前应该借入的款项为（ ）元。
答案解析
答案：
D
答案解析：
目前应该借入的款项＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）＝（40×1－0）/（1＋4%）＝38.46（元）。
注意：题干中到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，指半年的无风险利率为4%。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立（或称相分离），不受投资者个人对待风险态度的影响，投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合，选项C不当选。
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