题目
答案解析
半年期折现率＝
，该公司股票目前每股价值＝1×（1＋3%）÷（5%－3%）＝51.5（元）。
拓展练习
设N债券半年期折现率为r，则：
980＝1000×6%÷2×（P/A，r，4）＋1000×（P/F，r，4）
当r＝3%时，1000×6%÷2×（P/A，3%，4）＋1000×（P/F，3%，4）＝1000（元）
当r＝4%时，1000×6%÷2×（P/A，4%，4）＋1000×（P/F，4%，4）＝963.7（元）
根据内插法：（r－3%）÷（4%－3%）＝（980－1000）÷（963.7－1000）
解得：r＝3.55%，N债券的税前资本成本＝（1＋3.55%）2－1＝7.23%。
速动比率＝速动资产÷流动负债＝（800＋500）÷2000＝0.65。
0＝70%－15%－（1＋10%）÷10%×8%×（1－预计股利支付率），解得：预计股利支付率＝37.5%。
固定制造费用标准分配率＝125000÷25000＝5（元/小时），闲置能力差异＝（生产能力－实际工时）×固定制造费用标准分配率＝（25000－24000）×5＝5000（元）（U）。
股权资本成本＝3%＋1.2×6%＝10.2%，选项C不当选。
在资本结构中，债券占比＝300÷1000×100%＝30%，优先股占比＝200÷1000×100%＝20%，普通股占比＝500÷1000×100%＝50%。加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×30%＋7%×20%＋50%×10.2%＝7.85%，选项D当选。
假如无风险利率上升1%，其他条件不变，股权资本成本＝4%＋1.2×6%＝11.2%，加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×30%＋7%×20%＋50%×11.2%＝8.35%，加权平均资本成本上升＝8.35%－7.85%＝0.5%，选项A当选。
假如债券税前资本成本上升1%，其他条件不变，加权平均资本成本＝7%×（1－25%）×30%＋7%×20%＋50%×10.2%＝8.075%，加权平均资本成本上升＝8.075%－7.85%＝0.225%，选项B不当选。
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