题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考
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答案解析
答案：
C
答案解析：当满足未来经营效率、财务政策不变，且不增发新股或回购股票时，股利增长率可以用可持续增长率来确定：可持续增长率＝股利增长率＝8%，股票价值＝1.2×（1＋8%）÷（10%－8%）＝64.8（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
卸载可比公司财务杠杆，β 资产＝ 1.05÷［1 ＋（1 － 25%）×3÷2］＝ 0.49。加载项目财务杠杆，甲公司的 β 权益＝ 0.49×［1 ＋（1 － 25%）×1÷1］＝ 0.86。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：营业净利率＝ 600÷5000×100% ＝ 12%，股利支付率＝ 1 － 60% ＝ 40%，股权资本成本＝ 3% ＋ 1.5×6% ＝ 12%，本期市销率＝营业净利率 × 股利支付率 ×（1 ＋增长率）÷（股权资本成本－增长率）＝ 12%×40%×（1 ＋ 6%）÷（12% － 6%）＝ 0.85。
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第3题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
甲项目等额年金＝ 2000÷（P/A，10%，10）＝ 325.489（万元），甲项目永续净现值＝325.489÷10% ＝ 3254.89（万元），选项 A 当选，选项 B 不当选。甲项目与乙项目共同比较年限是30年，因此甲项目需重置 2 次，甲项目重置的净现值＝ 2000 ＋ 2000×（P/F，10%，10）＋ 2000×（P/F，10%，20）＝ 3068.2（万元），选项 C 当选，选项 D 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B
答案解析：
假设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT，则：（EBIT－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝（EBIT－130－1400×5%）×（1－25%）÷600，解得：EBIT＝410（万元），选项A当选。每股收益无差别点的每股收益＝（410－130）×（1－25%）÷（600＋200）＝0.26（元），选项B当选。如果甲公司2025年的息税前利润大于410万元则应选择发行债券筹资，选项C不当选。如果甲公司2025年的息税前利润小于410万元则应选择发行普通股筹资，选项D不当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：生产双季稻增加的种子购买成本和增加的农场人工支出都是因生产双季稻而产生的增量成本，选项A、B当选。生产双季稻放弃的其他经济作物的收益属于机会成本，选项C当选。无论是否生产双季稻，现有耕地的年固定租金成本都是需要支付的，因此属于不相关成本，选项D不当选。
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