题目
答案解析
该投资组合为多头对敲组合，由于行权日股票价格小于执行价格，因此看跌期权会行权，看涨期权不会行权。购进看跌期权到期日的净损益＝（50－28）－3＝19（元），购进看涨期权到期日的净损益＝0－3＝－3（元），则投资组合的净损益＝19－3＝16（元）。或：投资组合的净损益＝X－ST－（P＋C）＝50－28－（3＋3）＝16（元）。
拓展练习
利率＝纯粹利率＋通货膨胀率＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价＝3%＋3%＋2%＋3%＋2%＝13%；或者：利率＝无风险利率＋违约风险溢价＋流动性风险溢价＋期限风险溢价＝6%＋2%＋3%＋2%＝13%。
项目的风险与公司整体风险不同导致项目的资本成本与公司的资本成本不同，因此不能使用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该使用项目的资本成本。只有当项目报酬率大于项目的资本成本，项目才可以被接受。X项目报酬率需大于10%，Y项目报酬率需大于14%，选项B当选。
利用复制原理对期权估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为42元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，则目前应该借入的款项为（ ）元。
目前应该借入的款项＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）/（1＋r）＝（40×1－0）/（1＋4%）＝38.46（元）。
注意：题干中到期时间是半年，对应的无风险报酬率为4%，指半年的无风险利率为4%。
资产负债率＝200/500×100%＝40%，产权比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍数＝（100＋30＋20）/20＝7.5，长期资本负债率＝（200－160）/（500－160）×100%＝11.76%。
相对普通股而言，优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。除规定情形外，优先股股东不出席股东会会议，所持股份没有表决权。
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