题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考
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答案解析
答案：
C
答案解析：无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项A不当选。美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项B不当选。对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大，选项C当选。股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
2023 年的权益净利率＝营业净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数，2024 年的权益净利率＝营业净利率 ×（1 － 5%）× 总资产周转率 ×（1 ＋ 10%）× 权益乘数，甲公司 2024 年权益净利率变化率＝（2024年的权益净利率－2023年的权益净利率）÷2023年的权益净利率＝（1 － 5%）×（1 ＋ 10%）－ 1 ＝ 4.5%。
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第2题
答案解析
答案：
B,D
答案解析：债权人把资金借给公司的目的是到期收回本金，并获得约定的利息收入，提高利润留存率和降低财务杠杆的结果都提高了企业权益资金的比重，降低了财务风险，债权人资金的偿还更有保障，选项A、C不当选。提高股利支付率会增加公司的现金流出量，降低债权人资金偿还的保障程度，选项B当选。发行公司债券增加了新的债务，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失，选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：空头对敲的最好结果是到期日股价与执行价格一致，投资者可以白白赚取出售看涨期权和看跌期权的收入；多头对敲的最坏结果是到期日股价与执行价格一致，投资者白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本，选项 D 不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A
答案解析：上行股价＝48×（1＋1/3）＝64（元），下行股价＝48×（1－1/4）＝36（元），股价上行时期权到期日价值＝64－50＝14（元），股价下行时期权到期日价值＝0（元）；套期保值比率＝（14－0）÷（64－36）＝0.5，借款额＝（0.5×36－0）÷（1＋2%）＝17.65（元），期权价值＝0.5×48－17.65＝6.35（元）。当前期权的市场价格是6.5元，高于6.35元，期权价格被高估，应该出售1份看涨期权，借入17.65元，买入0.5股股票进行套利，每份组合可套利：6.5＋17.65－0.5×48＝0.15（元）。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：项目的风险与公司整体风险不同导致项目的资本成本与公司的资本成本不同，因此不能使用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准，而应该使用项目的资本成本。只有当项目报酬率大于项目的资本成本，项目才可以被接受。X项目报酬率需大于10%，Y项目报酬率需大于14%，选项B当选。
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