下列关于美式看涨期权的说法中，正确的是（　　）。|2026年注会《财务成本管理》4月固学月考-之了课堂

题目

A.无风险利率越高，美式看涨期权价值越低
B.美式看涨期权只能在到期日执行
C.对于美式期权来说，较长的到期时间能增加看涨期权的价值
D.股价的波动率增加会使美式看涨期权价值降低

本题来源：2026年注会《财务成本管理》4月固学月考点击去做题

答案解析

答案： C

答案解析：无风险利率越高，期权执行价格的现值越低，看涨期权的价值越高，选项A不当选。美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，选项B不当选。对于美式期权来说，到期期限越长，其价值越大，选项C当选。股价波动率增加会使看涨期权价值增加，选项D不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]甲公司 2024 年的销售收入为 5000 万元，净利润为 600 万元，利润留存率为60%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为 6%。甲公司的 β 系数为 1.5，无风险利率为 3%，股票市场平均的风险收益率为 6%，则甲公司的本期市销率为（　　）。

A.0.85
B.0.64
C.0.33
D.0.39

答案解析

答案： A

答案解析：营业净利率＝ 600÷5000×100% ＝ 12%，股利支付率＝ 1 － 60% ＝ 40%，股权资本成本＝ 3% ＋ 1.5×6% ＝ 12%，本期市销率＝营业净利率 × 股利支付率 ×（1 ＋增长率）÷（股权资本成本－增长率）＝ 12%×40%×（1 ＋ 6%）÷（12% － 6%）＝ 0.85。

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第2题

[单选题]某公司经营杠杆系数为5，每年的固定经营成本为16万元，利息费用为2万元（其中资本化的利息费用为1万元），则该公司利息保障倍数为（　　）。

A.2
B.4
C.1.6
D.3.2

答案解析

答案： A

答案解析：

经营杠杆系数＝（EBIT＋F）÷EBIT＝（EBIT＋16）÷EBIT＝5，解得：EBIT＝4（万元），所以利息保障倍数＝4÷2＝2。

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第3题

[不定项选择题]下列关于债务资本成本及其估计方法的说法中，错误的有（　　）。

A.估计债务资本成本时，应使用现有债务的加权平均债务资本成本
B.计算投资决策的加权平均债务资本成本时，通常不需要考虑短期债务
C.根据风险调整法，税后债务资本成本＝无风险收益率＋企业的信用风险补偿率
D.根据风险调整法，在确定政府债券的到期收益率时应选择与目标公司发行期限相同的政府债券

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，现有债务的历史成本对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项A当选。计算加权平均债务资本成本时通常只考虑长期债务。如果公司采用短期债务筹资并将其不断续约，则这种债务，实质上是一种长期债务，此时不能忽略，属于特殊情况，选项B不当选。根据风险调整法，税前债务资本成本＝无风险收益率＋企业的信用风险补偿率，选项C当选。根据风险调整法，在确定无风险收益率时应选择与目标公司同期（到期日相同或相近）的政府债券，注意不是发行期限相同，选项D当选。

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第4题

[不定项选择题]因大米的市场需求增长，南方某农场在决定是否生产双季稻时，下列各项需考虑的有（　　）。

A.生产双季稻增加的种子购买成本
B.生产双季稻增加的农场人工支出
C.生产双季稻放弃的其他经济作物的收益
D.生产双季稻使用现有耕地的年固定租金成本

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：生产双季稻增加的种子购买成本和增加的农场人工支出都是因生产双季稻而产生的增量成本，选项A、B当选。生产双季稻放弃的其他经济作物的收益属于机会成本，选项C当选。无论是否生产双季稻，现有耕地的年固定租金成本都是需要支付的，因此属于不相关成本，选项D不当选。

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第5题

[不定项选择题]

根据资本结构理论，下列说法中正确的有（　　）。

A.
无税MM理论认为有负债企业的加权平均资本成本与具有相同经营风险等级的无负债企业的权益资本成本相同
B.
有税MM理论最显著的特征是考虑了债务利息抵税对企业价值的影响
C.
权衡理论认为负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了财务困境成本
D.
有税MM理论认为随着企业负债比例的增加，加权平均资本成本仍然保持不变

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：

有税MM理论认为随着企业负债比例的增加，加权平均资本成本会降低，选项D不当选。

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