题目
答案解析
在杠杆租赁中，出租人既是资产的出租者，又是款项的借入者，选项B不当选。可以撤销租赁指合同中注明承租人可以随时解除的租赁，通常，如果提前终止合同承租人要支付一定的赔偿额，选项C不当选。
拓展练习
赎回条款又称为加速条款，设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，选项A当选。逐期降低转换比率，则转换价格逐期升高，越晚转股获得的收益越少，有利于促使债券持有人转股，选项B当选。回售条款是保护债券持有人利益的条款，选项C不当选。强制性转换条款生效时，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，设置强制性转换条款的目的是保证可转换债券顺利地转换成股票，实现发行公司扩大权益筹资的目的，选项D当选。
资本公积、盈余公积转增资本，只是股东权益内部不同项目之间的增减变化，公司资金总额没有增加，选项B不当选。
长期资本负债率＝40 000÷（40 000＋60 000）×100%＝40%
利息保障倍数＝（9 000＋3 000＋2 000）÷（2 000＋200）＝6.36（倍）
5年后预期股价＝45×（1＋8%）5＝66.12（元）
每份债券所附认股权证的行权净流入＝20×（66.12－60）＝122.4（元）
设附认股权证债券的税前资本成本为i，则：
1 000＝60×（P/A，i，10）＋122.4×（P/F，i，5）＋1 000×（P/F，i，10）
当i＝7%时：60×（P/A，7%，10）＋122.4×（P/F，7%，5）＋1 000×（P/F，7%，10）＝1 016.99（元）
当i＝8%时：60×（P/A，8%，10）＋122.4×（P/F，8%，5）＋1 000×（P/F，8%，10）＝949.11（元）
根据插值法：i＝（1 000－1 016.99）÷（949.11－1 016.99）×（8%－7%）＋7%
解得：i＝7.25%
信用风险补偿率＝（5.63%－4.59%＋6.58%－5.32%＋7.2%－5.75%）÷3＝1.25%
税前债务资本成本＝5.75%＋1.25%＝7%
以长期资本账面价值为资本结构计算β系数：
β资产＝1.5÷［1＋（1－25%）×40 000÷60 000］＝1
β权益＝1×［1＋（1－25%）×（40 000＋20 000）÷60 000］＝1.75
筹资后股权资本成本＝5.75%＋1.75×4%＝12.75%
税前股权资本成本＝12.75%÷（1－25%）＝17%
筹资后的长期资本负债率＝（40 000＋20 000）÷［60 000＋40 000＋20 000＋9 000×（1＋20%）］＝45.87%
筹资后的利息保障倍数＝［9 000×（1＋20%）÷（1－25%）＋2 000＋20 000×6%］÷（2 000＋200＋20 000×6%）＝5.18（倍）
附认股权证债券属于混合筹资，其资本成本应介于税前债务资本成本和税前股权资本成本之间。此方案税前资本成本（7.25%）大于税前债务资本成本（7%），小于税前股权资本成本（17%）；与长期借款合同中保护性条款的要求相比，长期资本负债率（45.87%）低于50%，利息保障倍数（5.18倍）高于5倍。满足两项条件，方案可行。
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