题目
本题来源：制胜好题-第七章
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答案解析
答案：
C
答案解析：可比公司平均市净率＝（3.45＋3.4＋3.35）÷3＝3.4，可比公司平均权益净利率＝（10.5%＋9.5%＋10.6%）÷3＝10.2%，可比公司平均预期增长率＝（2%＋3%＋4%）÷3＝3%，甲公司每股价值＝3.4÷（10.2%×3%）×（10%×5%）×8＝44.44（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝300＋75＝375（万元），营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝375－100＝275（万元），选项A当选。资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销＝65＋75＝140（万元），选项B不当选。实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－净经营性长期资产增加＝300－100－65＝135（万元），选项C不当选。股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝实体现金流量－（税后利息费用－净负债的增加）＝135－（75－50）＝110（万元），选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
A
答案解析：营业净利率＝600÷5 000×100%＝12%，股利支付率＝1－60%＝40%，股权资本成本＝3%＋1.5×6%＝12%，本期市销率＝营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）÷（股权资本成本－增长率）＝12%×40%×（1＋6%）÷（12%－6%）＝0.85。
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第3题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项B不当选。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
市盈率模型的优点有：（1）计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单。（2）市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系。（3）市盈率涵盖了风险、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。选项A、B、C当选。市销率模型适用于销售成本率低的企业，选项D不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
2017年税后经营净利润＝6 000×（1＋5%）×（1－60%）×（1－25%）＝1 890（万元）
2017年实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加＝1 890－4 000×5%＝1 690（万元）
2017年债务税后利率＝8%×（1－25%）＝6%
2017年税后利息费用＝4 000×1÷2×6%＝120（万元）
2017年净负债增加＝4 000×1÷2×5%＝100（万元）
2017年债务现金流量＝120－100＝20（万元）
2017年股权现金流量＝1 690－20＝1 670（万元）
[要求2]
答案解析：
股权资本成本＝6%＋5%＝11%
2017年年初股权价值＝1670÷（11%－5%）＝27 833.33（万元）
每股价值＝27 833.33÷1 000＝27.83（元）
每股价值高于每股市价22元，股价被低估。
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