题目
本题来源：制胜好题-第七章
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答案解析
答案：
C
答案解析：可比企业修正平均市销率＝0.8÷（4%×100）＝0.2，目标企业每股价值＝可比企业修正平均市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入＝0.2×5%×100×40＝40（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项A不当选。整体价值不是各部分的简单相加，而是有机结合，选项B不当选。企业的公平市场价值应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项C不当选。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：可比公司平均市净率＝（3.45＋3.4＋3.35）÷3＝3.4，可比公司平均权益净利率＝（10.5%＋9.5%＋10.6%）÷3＝10.2%，可比公司平均预期增长率＝（2%＋3%＋4%）÷3＝3%，甲公司每股价值＝3.4÷（10.2%×3%）×（10%×5%）×8＝44.44（元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：
市销率模型的优点有：（1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率。（2）它比较稳定、可靠，不容易被操纵。（3）市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的结果。选项A、C当选。市销率模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，选项B不当选。选项D是市盈率模型的特点。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
2025年税后经营净利润＝61.6＋23×（1－20%）＝80（亿元）
2025年经营营运资本增加＝（293－222）－（267－210）＝14（亿元）
2025年资本支出＝2025年净经营性长期资产增加＋2025年折旧与摊销＝（281－265）＋30＝46（亿元）
2025年营业现金毛流量＝2025年税后经营净利润＋2025年折旧与摊销＝80＋30＝110（亿元）
2025年营业现金净流量＝2025年营业现金毛流量－2025年经营营运资本增加＝110－14＝96（亿元）
2025年实体现金流量＝2025年营业现金净流量－2025年资本支出＝96－46＝50（亿元）
[要求2]
答案解析：
2024年年末实体价值＝50÷（12%－6%）＝833.33（亿元）
2024年年末股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）
[要求3]
答案解析：
2024年年末实体价值＝700＋164＝864（亿元）
2025年实体现金流量÷（12%－6%）＝864
2025年实体现金流量＝51.84（亿元）
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