题目
本题来源：2026制胜好题-第七章
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答案解析
答案：
B
答案解析：市净率的关键驱动因素是权益净利率，市销率的关键驱动因素是营业净利率，选项B当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝300＋75＝375（万元），营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝375－100＝275（万元），选项A当选。资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销＝65＋75＝140（万元），选项B不当选。实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－净经营性长期资产增加＝300－100－65＝135（万元），选项C不当选。股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝实体现金流量－（税后利息费用－净负债的增加）＝135－（75－50）＝110（万元），选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：股利支付率＝0.4÷0.8×100%＝50%，预期市盈率＝50%÷（10%－6%）＝12.5。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：可比企业修正平均市销率＝0.8÷（4%×100）＝0.2，目标企业每股价值＝可比企业修正平均市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入＝0.2×5%×100×40＝40（元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的，选项B不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
2025年税后经营净利润＝61.6＋23×（1－20%）＝80（亿元）
2025年经营营运资本增加＝（293－222）－（267－210）＝14（亿元）
2025年资本支出＝2025年净经营性长期资产增加＋2025年折旧与摊销＝（281－265）＋30＝46（亿元）
2025年营业现金毛流量＝2025年税后经营净利润＋2025年折旧与摊销＝80＋30＝110（亿元）
2025年营业现金净流量＝2025年营业现金毛流量－2025年经营营运资本增加＝110－14＝96（亿元）
2025年实体现金流量＝2025年营业现金净流量－2025年资本支出＝96－46＝50（亿元）
[要求2]
答案解析：
2024年年末实体价值＝50÷（12%－6%）＝833.33（亿元）
2024年年末股权价值＝833.33－164＝669.33（亿元）
[要求3]
答案解析：
2024年年末实体价值＝700＋164＝864（亿元）
2025年实体现金流量÷（12%－6%）＝864
2025年实体现金流量＝51.84（亿元）
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