题目
本题来源：2026制胜好题-第四章
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答案解析
答案：
C
答案解析：在计算企业所得税时，利息可以从应税收入中扣除，政府实际上承担了部分债务资本成本，由于利息的抵税作用，使得公司的债务资本成本小于债权人要求的报酬率，在计算债务资本成本时，应考虑所得税的影响，选项A不当选。债务的资本成本是未来借入新债务的成本，与现有债务的历史成本无关，选项B不当选。目标公司没有上市的长期债券，没有合适的可比公司，没有信用评级资料，应使用财务比率法估计债务资本成本，选项D不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：预计利润留存率＝1－2÷5×100%＝60%，权益净利率＝5÷25×100%＝20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变，故股利增长率＝可持续增长率＝（20%×60%）÷（1－20%×60%）＝13.64%。普通股资本成本＝2×（1＋13.64%）÷40＋13.64%＝19.32%。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：由于股票价格影响因素很多，股票收益率变动频繁，较短的期间所提供的市场平均收益率比较极端，无法反映市场平均水平，因此应选择较长的时间跨度，既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
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第3题
答案解析
答案：
A
答案解析：如果需要计算债务资本成本的公司没有上市债券，就需要找一个拥有可上市交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。本题中，乙公司的商业模式、规模、负债比率和财务状况与甲公司的新项目类似，可以作为新项目的可比公司。以可比公司的到期收益率作为本公司的税前债务资本成本，选项A当选。
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第4题
答案解析
答案：
C
答案解析：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本，现有债务的历史成本对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项C当选。
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第5题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，其发行债券的承诺收益率可能非常高，如各种“垃圾债券”。这些债券违约的可能性很高，所以应考虑违约可能后的期望成本，即期望收益率。对于筹资者来说，在不考虑筹资费用的情况下，债权人的期望收益率是筹资者的真实税前债务资本成本，选项D不当选。
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