题目
本题来源：2026制胜好题-第三章
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答案解析
答案：
B
答案解析：股票期望报酬率＝D1÷P0＋g。第一部分D1÷P0，叫作股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分g，叫作股利增长率。由于股利固定增长，股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：该笔现金流量的现值＝120×（P/A，6%，5）×（P/F，6%，3）＝120×4.212 4×0.839 6＝424.41（万元）。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：投资组合的β系数＝0.6×50%＋1.2×50%＝0.9，投资组合的必要报酬率＝2%＋0.9×（10%－2%）＝9.2%。
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第3题
答案解析
答案：
C
答案解析：
假设半年到期收益率为rd，则：
951＝1 000×10%÷2×（P/A，rd，10）＋1 000×（P/F，rd，10）
当rd＝5%时：50×（P/A，5%，10）＋1 000×（P/F，5%，10）＝999.99（元）
当rd＝6%时：50×（P/A，6%，10）＋1 000×（P/F，6%，10）＝926.41（元）
根据插值法：（rd－5%）÷（6%－5%）＝（951－999.99）÷（926.41－999.99）
解得：rd＝5.67%
债券的年有效到期收益率＝（1＋5.67%）2－1＝11.66%
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第4题
答案解析
答案：
A,C
答案解析：债券A和债券B的票面利率低于必要报酬率，属于折价发行。对于折价发行的债券，假设其他影响因素相同，那么偿还期限越长，债券价值越低，选项A当选，B不当选。在其他条件相同的条件下（面值、票面利率、偿还期限及有效年折现率相同），利息支付频率越高，债券价值越高，选项C当选。对于折价发行债券，当必要报酬率与票面利率差额越大，（因债券的票面利率相同）即表明必要报酬率越高，当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值反向变动，必要报酬率越高，债券价值越低，选项D不当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
股票 A 的期望收益率＝ 0.3×40% ＋ 0.4×10% ＋ 0.2×（-8%）＋ 0.1×（-50%）＝ 9.4%
股票 B 的期望收益率＝ 0.3×23% ＋ 0.4×8% ＋ 0.2×（-5%）＋ 0.1×（-25%）＝ 6.6%
[要求2]
答案解析：
股票 A 的标准差＝［（40% － 9.4%）2×0.3 ＋（10% － 9.4%）2×0.4 ＋（-8% － 9.4%）2× 0.2 ＋（-50% － 9.4%）2×0.1］0.5 ＝ 26.35%
股票 B 的标准差＝［（23% － 6.6%）2×0.3 ＋（8% － 6.6%）2×0.4 ＋（-5% － 6.6%）2×0.2 ＋ （-25% － 6.6%）2×0.1］0.5 ＝ 14.43%
[要求3]
答案解析：
组合的期望报酬率＝ 40%×9.4% ＋ 60%×6.6% ＝ 7.72%
组合的标准差＝［（40%×0.263 5）2 ＋（60%×0.144 3）2 ＋ 2×40%×0.263 5×60%×0.144 3× 0.391 9］0.5 ＝ 16.05%
组合的变异系数＝组合的标准差 ÷ 组合的期望报酬率＝ 16.05%÷7.72% ＝ 2.08
[要求4]
答案解析：证券组合的期望报酬率等于单个证券报酬率的加权平均数，证券组合的风险不等于单个证券风险的加权平均数；只要两种证券之间的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数。
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