题目
答案解析
应付利息和应付股利（包括优先股的应付股利和普通股的应付股利）均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债，选项B、C不当选。
拓展练习
甲公司营业净利率＝1 200÷10 000×100%＝12%
甲公司总资产周转次数＝10 000÷8 000＝1.25（次）
甲公司权益乘数＝8 000÷4 000＝2
甲公司权益净利率＝1 200÷4 000×100%＝30%
或者：甲公司权益净利率＝12%×1.25×2＝30%
乙公司权益净利率＝24%×0.6×1.5＝21.6%
甲公司相对于乙公司的权益净利率的差异＝30%－21.6%＝8.4%
营业净利率变动对权益净利率的影响＝（12%－24%）×0.6×1.5＝-10.8%
总资产周转次数变动对权益净利率的影响＝12%×（1.25－0.6）×1.5＝11.7%
权益乘数变动对权益净利率的影响＝12%×1.25×（2－1.5）＝7.5%
营业净利率是净利润与营业收入的比值，表明每1元营业收入带来的净利润，评价企业的盈利能力；总资产周转次数是营业收入与平均总资产的比值，表明每1元总资产创造的营业收入，评价企业的营运能力；权益乘数是总资产与股东权益的比值，表明每1元股东权益启动的总资产的金额，评价企业的长期偿债能力。
营业净利率和总资产周转次数反映企业的经营战略，权益乘数反映企业的财务政策。
甲公司采取的是“低盈利、高周转”的经营战略，经营风险较小，对应高财务杠杆；乙公司采取的是“高盈利、低周转”的经营战略，经营风险较大，对应低财务杠杆。
甲公司 2024 年管理用财务数据如表 2-2 所示。
管理用财务数据计算过程如表 2-3 所示。
融资总需求＝净经营资产的增加＝ 17 280×12% ＝ 2 073.6（万元）
外部融资额＝融资总需求－可动用金融资产－留存收益的增加
＝ 2 073.6 － 0 － 18 000×（1 ＋ 12%）×20%×（1 － 50%）＝ 57.6（万元）
方法一：
净经营资产销售百分比－（1 ＋内含增长率）÷ 内含增长率 × 预计营业净利率 ×（1 －预计股利支付率）＝ 0
17 280÷18 000 －（1 ＋内含增长率）÷ 内含增长率 ×（3 060÷18 000）×（1 － 40%）＝ 0
解得：内含增长率＝ 11.89%
方法二：
因为营业净利率和利润留存率不变，所以：
内含增长率＝（上年净利润÷上年净经营资产×预计利润留存率）/（1-上年净利润÷上年净经营资产×预计利润留存率）
＝[3 060÷17 280×（1-40%）]/[1-3 060÷17 280×（1-40%）]=11.89%
可持续增长率的假设条件：
①公司营业净利率将维持基期水平，并且已经涵盖新增债务增加的利息。
②公司总资产周转率将维持基期水平。
③公司基期的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。
④公司基期的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去。
⑤不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。
2025 年的可持续增长率＝ 2024 年的可持续增长率＝（期末权益净利率 × 本期利润留存率）÷
（1 －期末权益净利率 × 本期利润留存率）＝ 3 060÷9 280×（1 － 40%）÷［1 － 3 060÷9 280×（1 － 40%）］
＝ 24.66%
或者：2025 年的可持续增长率＝ 2024 年的可持续增长率＝ 2024 年股东权益增长率
＝本期净利润 × 本期利润留存率 ÷（2024 年年末股东权益－本期净利润 × 本期利润留存率）
＝ 3 060×（1 － 40%）÷［9 280 － 3 060×（1 － 40%）］
＝ 24.66%
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