题目
本题来源：2026年注会《财务成本管理》第一次万人模考
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答案解析
答案：
B
答案解析：
甲公司修正的市销率＝11×（10%/12%）×（10%/8%）＝11.46
乙公司修正的市销率＝12×（10%/12.5%）×（10%/9.6%）＝10
A公司相对甲公司每股价值：11.46×5＝57.3（元）
A公司相对乙公司每股价值：10×5＝50（元）
A公司每股股价相对于甲公司被低估，相对于乙公司被高估。
A公司平均的每股股票价值＝（57.3＋50）/2＝53.65（元）。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：折算风险（又称会计风险）是由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致而导致项目金额发生变动的风险，不影响企业当期的现金流量，选项A不当选。交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致而导致收入或支出发生变动的风险，包括以外币表示的借出或贷入款项、以外币表示的商品及劳务的赊销或赊购业务、尚未履行的期货外汇合约、以其他方式取得的外币债权或承担的外币债务等，选项B不当选。对冲分为自然对冲（内部管理对冲）和外部金融工具对冲，外部金融工具对冲是指通过金融市场衍生品锁定汇率或转移风险，如签订外汇远期合约、外汇期货合约、货币期权合约、货币互换合约等，选项C当选。自然对冲是指通过调整经营和财务策略降低风险，包括内部净额结算、币种匹配、提前/推迟收付、价格调整条款等，“货币互换合约”属于外部金融工具对冲，选项D不当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
每股留存收益＝15－6＝9（元），由于未来不增发新股或回购股票，且保持当前的经营效率和财务政策不变，机会成本即为这些途径中按现行市价计算的收益最高的价值，所以股利增长率＝可持续增长率＝股东权益增长率＝9/（100－9）＝9.89%，普通股资本成本＝6×（1+9.89%）/120+9.89%=15.38%。
或者：预计利润留存率＝1−6/15=60%，权益净利率=15/100=15%，股利增长率＝可持续增长率＝15%×60%/（1−15%×60%）=9.89%，普通股资本成本＝6×（1+9.89%）/120+9.89%=15.38%。
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第3题
答案解析
答案：
B
答案解析：采用完全成本加成定价法，在确定“加成率”时，应该考虑是否涵盖了全部的非制造成本及合理利润。单位制造成本＝60＋30＋10＋3000/100＝130（元/件），加成率＝加成的内容/成本基数＝（20×100＋1000＋3000）/（100×130）＝46.15%。
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第4题
答案解析
答案：
C,D
答案解析：内在价值＝50－45＝5（元）＞0，此时处于实值状态，选项B不当选，选项D当选。时间溢价＝7－5＝2（元），选项A不当选。没有到期的美式期权不一定会被执行，期权持有人可以选择等待，选项C当选。
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第5题
答案解析
答案：
B,D
答案解析：收入差异是实际收入与当期实际业务量水平下应实现收入的差异，选项A不当选。支出差异是实际成本与当期实际业务量水平下应发生成本的差异，选项C不当选。
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