题目
本题来源:2025年中级《财务管理》真题一(考生回忆版)
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答案解析
答案:
A,C,D
答案解析:
股票期权激励模式的优点:(1)能够降低委托代理成本,并且有利于降低激励成 本,选项C当选;(2)可以锁定期权人(激励对象)的风险。 股票期权激励模式的缺点:(1)影响现有股东的权益,选项D当选;(2)期权人(激励对象)可能遭遇来自股票市场的风险,选项A当选;(3)可能带来经营者的短期行为,选项 B 不当选。
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拓展练习
第1题
答案解析
[要求1]
答案解析:
假设两种方案每股收益无差别点的息税前利润为EBIT:
(EBIT - 2000×6%) × (1- 25%)÷ (5000 +500)= (EBIT - 2000×6% - 6000×4%) × (1-25%)÷5000
化简得:(EBIT -120)÷5500=(EBIT -360) ÷5000
5500×(EBIT- 360)=5000× (EBIT- 120)
5500×EBIT- 5000×EBIT=5500×360- 5000×120
500×EBIT=1380000
EBIT=2760(万元) (1 分)
[要求2]
答案解析:筹资后的息税前利润=追加筹资后的年销售额 × 边际贡献率 - 固定成本总额=8000×(1- 65%)-1000=1800(万元)(1 分)
[要求3]
答案解析:
由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润,应该选择方案一普通股筹资。
实施该方案后的每股收益=(1800-2000×6%)×(1 -25%)÷ (5000+500) =0.23(元/股)(3分)
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第2题
答案解析
答案:
C
答案解析:经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目,选项C当选;不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债,选项A、B、D不当选。
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第4题
答案解析
答案:
A
答案解析:
根据资本资产定价模型,由甲股票数据可知:18% = 4% + 2 × 市场风险溢酬,故市场风险溢酬(Rm - Rf)= 7%。由乙股票数据可知:8.2% = 4% + β乙 × 7%,故β乙 =(8.2%-4%)÷ 7% = 0.6。选项A当选。
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第5题
答案解析
答案:
A
答案解析:对于分期付息、到期还本的债券,在票面利率偏离市场利率的情况下,不论是溢价债券还是折价债券,债券期限越长,债券价值越偏离债券面值。本题表述正确。
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