关于股票期权激励模式，下列表述正确的有( )。|2025年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）-之了课堂

题目

[不定项选择题]关于股票期权激励模式，下列表述正确的有( )。

A.激励对象可能遭遇来自股票市场的风险
B.能够抑制受激励的经营者片面追求股价提升的短期行为
C.股票期权激励有助于降低企业的委托代理成本
D.激励对象行权将影响到现有股东的权益

本题来源：2025年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）点击去做题

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：

股票期权模式的优点：①能够降低委托代理成本，并且有利于降低激励成本，选项C当选；②可以锁定期权人(激励对象)的风险。

股票期权模式的缺点：①影响现有股东的权益，选项D当选；②期权人(激励对象)可能遭遇来自股票市场的风险，选项A当选；③可能带来经营者的短期行为，选项B不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]某公司2024年年末的营运资金为138万元，流动负债为112万元，存货为82万元，则年末的速动比率为( )。

A.0.5
B.2.23
C.1.96
D.1.5

答案解析

答案： D

答案解析：

流动资产=营运资金+流动负债=138+112=250(万元)，速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=(250-82)÷112=1.5，选项D当选。

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第2题

[组合题]

甲公司是一家制造业企业，适用的所得税税率为25%，基于新的生产力发展需要，计划购置一条新的生产线，专门用于生产和销售一种产品，假设产销平衡，鉴于新生产线项目投资风险与公司当前平均风险显著不同，投资所要求的最低报酬率设定为18%。有关资料如下。
资料一：购置新生产线需要期初一次性投入资金8600万元，建设期为1年，建设完成后需要垫支营运资金资金360万元，并在项目终了时一次性回收。
资料二：新生产线建成后可使用6年，预计净残值200万元，按直线法计提折旧，会计处理与税法保持一致。预计投产后第1年可销售30万件产品，随后5年每年均可销售35万件产品。
资料三：产品单价220元/件，单位变动成本80元/件，投产后每年固定制造费用2080万元（含新生产线折旧），另外投产后每年还发生销售费用、管理费用等非生产性费用，其中固定部分为260万元，变动部分为20元/件。全部成本费用中，除新生产线折旧费用外，其他都是付现成本。
资料四：甲公司按照目标资本结构为新生产线项目融资，即以长期借款方式筹集40%的资金，借款年利息率为6%，另外的60%以发行股票方式筹集资金，假设没有筹资费用、不存在资本化利息，当前无风险收益率为3%，市场组合风险收益率5%，β系数为1.5。
资料五：有关货币时间价值系数如下表所示。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

NCF0=- 长期资产投资=-8600（万元）

NCF1=- 垫支营运资金=-360(万元）

年折旧额=(8600-200)÷6=1400(万元）

NCF2=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=30×（220-80-20）×（1-25%）-（2 080-1 400+260）×（1-25%）+1 400×25%=2 345（万元）

NCF3-6=税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税=35×（220-80-20）×（1-25%）-（2 080-1 400+260）×（1-25%）+1 400×25%=2 795（万元）

NCF7=营业现金净流量 + 垫支营运资金的收回 + 固定资产变价净收入=2795+360+200=3355(万元)

【提示】本题在处置固定资产时，新生产线账面价值与变价净收入没有差异，所以不会产生所得税影响。

[要求2]

答案解析：投入运营第3年的累计现金净流量=2345+2795+2795=7935(万元），静态回收期= M+第 M 年的尚未收回额÷第（M+1）年的现金净流量=3+（8600+360-7935）÷2795=3.37(年)

[要求3]

答案解析：

项目净现值NPV=-8600-360×(P/F,18%,1)+2345×(P/F,18%,2)+2795×(P/F,18%,3)+2795×(P/F,18%,4)+2795×(P/F,18%,5)+2795×(P/F,18%,6)+3355×(P/F,18%,7) = -768.13（万元）

[要求4]

答案解析：

单位边际贡献=单价 - 单位变动成本=220-(80+20)=120(元）

固定成本总额=2080+260=2340(万元）

保本销售量=固定成本 ÷ 单位边际贡献=2340÷120=19.5(万件)

[要求5]

答案解析：

权益资本成本=无风险收益率 +β 系数 × 市场组合风险收益率=3%+1.5×5%=10.5%

平均资本成本=6%×（1-25%）×40%+10.5%×60% = 8.1%

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第3题

[不定项选择题]相对于其他流动资产融资策略，激进融资策略的一般表现有( )。

A.财务杠杆较高
B.流动性风险较高
C.流动比率较低
D.资本成本较高

答案解析

答案： A,B,C

答案解析：激进融资策略通常使用更多的短期融资，短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本和更高的财务杠杆，选项A当选，选项D不当选。然而，过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险，选项B、C当选。

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第4题

[判断题]资本保值增值率是扣除客观增减因素后增加的所有者权益比上期初所有者权益。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：资本保值增值率=扣除客观增减因素后所有者权益的期末总额÷所有者权益的期初总额，并不是使用增加额计算，本题表述错误。

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第5题

[单选题]甲公司的销售人员每月固定薪资为8000元，当每月销售量超过1000件之后，每销售1件提成2元，则销售人员的工资属于（）。

A.曲线成本
B.半固定成本
C.半变动成本
D.延期变动成本

答案解析

答案： D

答案解析：延期变动成本在一定的业务量范围内（1000件）有个固定不变的基数（8000元），当业务量增长超出了这个范围（超过1000件），它就与业务量的增长呈正比例变动（每销售1件提成2元）。本题表述符合延期变动成本定义，故选项D当选。

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