题目

[不定项选择题]下列关于考虑企业所得税情况下的MM理论的说法中,正确的有(  )。
  • A.

    高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

  • B.

    高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

  • C.

    高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

  • D.

    如果股东和债权人的个人所得税税率均为20%,则负债的节税价值与考虑企业所得税的MM理论相同

本题来源:2025年注会《财务成本管理》第一次万人模考 点击去做题

答案解析

答案: A,C,D
答案解析:

MM理论认为,在考虑所得税的条件下,权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加,债务资本成本不变,加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低,因此选项A正确、选项B错误。在有税MM理论下,有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值,说明随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,因此选项C正确。如果进一步考虑个人所得税,有负债企业的价值=

无负债企业的价值+有负债企业的债务价值×

(1)如果Tc=Te=Td=0,即无税MM理论。(2)如果Te=Td=0,即不考虑个人所得税,仅仅考虑企业所得税的MM理论。(3)如果Te=Td,节税价值与考虑企业所得税的MM理论相同,因此选项D正确。

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拓展练习

第1题
答案解析
答案: A
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净经营资产净利率32%=税后经营净利率8%×净经营资产周转次数,净经营资产周转次数=4次。0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)/增长率]×预计营业净利率×利润留存率,0=1/4-[(1+10%)/10%]×6%×利润留存率,则利润留存率=37.88%,股利支付率=1-利润留存率=62.12%,选项A当选。

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第2题
答案解析
答案: C
答案解析:

预计利润留存率=1-4/10=60%,权益净利率=10/50=20%。由于未来不增发新股或回购股票,保持当前的经营效率和财务政策不变。

故:股利增长率=可持续增长率=(20%×60%)/(1-20%×60%)=13.64%

普通股资本成本=4×(1+13.64%)/90+13.64%=18.69%

或者:每股留存收益=10-4=6(元)

股利增长率=可持续增长率=6/(50-6)=13.64%

普通股资本成本=4×(1+13.64%)/90+13.64%=18.69%。

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第3题
答案解析
答案: A
答案解析:

以部门税前经营利润作为业绩评价依据,可能更适合评价该部门对公司利润的贡献,部门税前经营利润=部门销售收入-部门变动成本总额-部门可控固定成本-部门不可控固定成本=15000-9000-750-1200=4 050(万元)。

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第4题
答案解析
答案: B,D
答案解析:

有价证券日利率=9%/360=0.025%

现金返回线==4866+1500=6366(元)

最高控制线H=3R-2L=3×6366-2×1500=16098(元)

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第5题
[不定项选择题]

如果制造费用按年预计分配率分配,以下说法正确的有(  )。

  • A.

    可以避免因各月产量波动带来的单位产品制造费用的波动

  • B.

    制造费用账户年末调整后既可能有借方余额,也可能有贷方余额

  • C.

    可以为分析制造费用差异提供依据

  • D.

    制造费用如分配后有差异,必须按期末在产品、产成品、销货成本账户金额比例分配结转

答案解析
答案: A,C
答案解析:

制造费用按年预计分配率分配,可以避免因各月产量波动带来的单位产品制造费用的波动,也可以为控制制造费用、分析制造费用差异提供依据。采用年预计分配率时,通常,制造费用账户各月末有余额。反映实际制造费用与分配的制造费用的累计差异,年末需要将累计差异进行调整。(1)如果差异较小,可以一次转入销货成本账户计入损益;(2)如果差异较大,可以按期末在产品、产成品、销货成本账户金额比例分配结转。所以选项D错误。年末调整后无余额,所以选项B错误。

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