如果资本市场半强式有效，技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不可能取得超额收益，投资基金没有“跑赢大盘”，每年的平均业绩甚至略低于市场业绩。有些基金经理在某一年或某几年超过市场业绩，不是因为他们聪明，而是因为运气较好，而好运气没有可持续性。长期观察的结论，几乎都支持投资基金没有战胜大盘的结论。某投资基金组合投资的业绩偶尔也可能战胜大盘，偶尔并非平均业绩超越大盘，选项A正确。检验半强式有效资本市场的方法主要有“事件研究法”和“投资基金表现研究法”，选项C正确。事件研究法是指超额收益只与当天披露的事件有关，与之前或之后的超额收益无关，连涨数天说明还未达到半强式有效，选项B错误。在半强式有效资本市场上，利用非公开信息（即内部信息）可以获得超额收益，选项D正确。
甲公司下属投资中心本期部门税前经营利润350万元，部门平均资产3000万元（其中平均非经营资产600万元），部门平均经营负债900万元，公司加权平均资本成本12%，该部门要求的税前投资报酬率为10%，所得税税率25%。该中心的剩余收益是（ ）
剩余收益＝350－（3000－600－900）×10%＝200（万元）。
甲公司A部门为利润中心，本月实现销售收入15 000万元，已销商品的变动成本9 000万元，部门可控固定间接费用750万元，部门不可控固定间接费用1 200万元，分配给该部门的公司管理费用750万元，最能反映该部门对公司利润贡献的金额是（ ）
以部门税前经营利润作为业绩评价依据，可能更适合评价该部门对公司利润的贡献，部门税前经营利润＝部门销售收入－部门变动成本总额－部门可控固定成本－部门不可控固定成本＝15000－9000－750－1200＝4 050（万元）。
可持续发展目标在企业中体现的就是ESG理念，以下说法正确的有（ ）。
可持续发展目标不仅关注经济增长，还强调社会包容性和环境保护，以公平性、持续性、共同性为三大基本原则。E（环境）指企业要注重生态环境保护。应尽可能提升环境绩效表现，降低生产经营对环境带来的负面影响，在应对气候变化、资源利用、污染排放等方面采取有效措施；S（社会）指强调企业要履行社会责任，如员工保护、慈善公益等；G（治理）指企业要提高治理水平。应该关注治理结构的合理性、透明度和责任性等。
以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（ ）。
无风险报酬率降低，市场利率降低，公司的债务资本成本、普通股和优先股的资本成本都会降低，加权平均资本成本降低，选项A正确；公司固定成本占全部成本的比重降低，经营风险下降，投资人要求的报酬率就会降低，公司的资本成本会降低，选项B正确；公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性，流动性风险降低，公司的资本成本会降低，选项C正确；发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重，可能会使加权平均资本成本趋于降低，但同时会加大公司的财务风险，可能引起债务成本和股权成本上升，从而引起加权平均资本成本的上升，所以加权平均资本成本是上升还是下降不确定，选项D错误。
（本小题9分）甲公司是一家建筑机械制造企业，主营业务是制造和销售A、B、C三种型号建筑机械。相关资料如下：
资料一：A、B、C三种型号建筑机械都需要通过同一台生产设备加工，该设备是公司约束资源，年加工能力10 000小时，公司年固定成本总额5 600万元。假设A、B、C三种型号建筑机械产销平衡，年初、年末没有存货。预计2024年A、B、C三种型号建筑机械的市场正常销量及相关资料如下：
A型号 | B型号 | C型号 | |
市场正常销量（台） | 1500 | 1200 | 2000 |
单位售价（万元） | 30 | 24 | 16 |
单位变动成本（万元） | 24 | 16 | 10 |
单位约束资源消耗（小时） | 6 | 4 | 2 |
资料二：为满足市场需求，公司2024年初拟新增一台与约束资源相同的加工设备，以解决约束资源瓶颈问题。现有两种筹资方案可供选择。
方案1：自行购置。借款10 000万元购买设备，年利率8%，预计设备使用4年，每年末支付维护费用40万元，4年后变现价值2 400万元。税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限5年，5年后净残值率8%。
方案2：租赁。合同约定，租期4年，租赁费8 800万元，分4年偿付，每年初支付2 200万元，在租赁开始日首付，租赁期满时设备所有权不转让，租赁公司承担设备维护修理费。税前有担保借款利率8%。
甲公司的企业所得税税率25%。
资料三：新增关键设备后，A型号建筑机械年生产能力增至1860台。现有乙建筑机械销售公司向甲公司追加订购A型号建筑机械，报价为每台26万元。相关情况如下：
情景1：假设剩余生产能力无法转移，如果追加订货360台，为满足生产需要，甲公司需另外支付年专属成本380万元。
情景2：假设剩余生产能力可以对外出租，年租金350万元，如果追加订货500台，将冲减甲公司原正常销量。
要求：
①A型号单位约束资源边际贡献＝（30－24）/6＝1（万元）
B型号单位约束资源边际贡献＝（24－16）/4＝2（万元）
C型号单位约束资源边际贡献＝（16－10）/2＝3（万元）
安排优先顺序为：C型号、B型号、A型号。（0.5分）
因为假设A、B、C三种型号建筑机械产销平衡，年初、年末没有存货。
C型号建筑机械产量＝销售量＝2000（台）（0.5分）
B型号建筑机械产量＝销售量＝1200（台）（0.5分）
A型号建筑机械产量＝（10000－2000×2－1200×4）/6＝200（台）（0.5分）
②息税前利润总额＝（30－24）×200+（24－16）×1200+（16－10）×2000－5600＝17 200（万元）（1分）
税后借款利率＝8%×（1－25%）＝6%
税后有担保借款利率＝8%×（1－25%）＝6%
方案1：
折旧＝10000×（1－8%）/5＝1840（万元）
4年后账面价值＝10000－1840×4＝2640（万元）
4年后变现现金流量＝2 400－（2400－2640）×25%＝2 460（万元）
总成本＝现金流出总现值＝10000+40×（1－25%）×（P/A，6%，4）－1840×25%×（P/A，6%，4）－2460×（P/F，6%，4）＝6561.44（万元）（1分）
方案2：该合同不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准，租赁费每年2200万元，不可在税前扣除。
计税基础=2200×4=8800（万元）
折旧＝8800×（1－8%）/5＝1 619.2（万元）
4年后账面价值＝8800－1619.2×4＝2 323.2（万元）
变现损失抵税＝2323.2×25%＝580.8（万元）
总成本＝现金流出总现值＝2200×（P/A，6%，4）×（1+6%）－1619.2×25%×（P/A，6%，4）－580.8×（P/F，6%，4）＝6 217.89（万元）（1分）
方案1的总成本大于方案2的总成本，所以应该选择方案2，即选择租赁方案。（1分，判断租赁方案即可得1分）
①情景1：
接受追加订单增加的利润＝360×（26－24）－380＝340（万元）
由于接受追加订单增加的利润大于0，因此甲公司应接受追加订单。（0.5分）
设定价为X万元：
360×（X－24）－380＞0，解得：X＞25.06（万元）
因此有闲置能力时产品定价的区间范围为25.06～30万元。（1分）
②情景2：
如果追加订货500台，将冲减甲公司原正常销量140台（1860－500－1500）。
接受追加订单增加的利润
＝500×(26－24)－140×(30－24)－350＝－190（万元）
由于接受追加订单增加的利润小于0，因此甲公司不应接受追加订单。（0.5分）
设定价为Y万元：
500×(Y－24)－140×(30－24)－350＞0，解得：Y＞26.38（万元）
因此有闲置能力时产品定价的区间范围为26.38～30万元。（1分）
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