甲公司修正的市销率＝11×（10%/12%）×（10%/8%）＝11.46
乙公司修正的市销率＝12×（10%/12.5%）×（10%/9.6%）＝10
A公司相对甲公司每股价值：11.46×5＝57.3（元）
A公司相对乙公司每股价值：10×5＝50（元）
A公司每股股价相对于甲公司被低估，相对于乙公司被高估。
如果采用股价平均法：A公司平均的每股股票价值＝（57.3＋50）/2＝53.65（元）。
预计利润留存率＝1－4/10＝60%，权益净利率＝10/50＝20%。由于未来不增发新股或回购股票，保持当前的经营效率和财务政策不变。
故：股利增长率＝可持续增长率＝（20%×60%）/（1－20%×60%）＝13.64%
普通股资本成本＝4×（1＋13.64%）/90＋13.64%＝18.69%
或者：每股留存收益＝10－4＝6（元）
股利增长率＝可持续增长率＝6/（50－6）＝13.64%
普通股资本成本＝4×（1＋13.64%）/90＋13.64%＝18.69%。
采用完全成本加成定价法，在确定“加成率”时，应该考虑是否涵盖了全部的期间费用和预期利润。
完全成本法下单位制造成本＝60＋30＋10＋3 000/100＝130（元/件）
加成率＝加成的内容/加成的基数＝（20×100＋1000＋3000）/（100×130）＝46.15%
如果项目现金流量出现两次或两次以上流入流出的交替，在评价单一方案可行与否时，内含报酬率可能出现多解或无解的情况，与净现值法结论可能有矛盾，此时应使用修订的内含报酬率法进行独立项目的评价。当净现值＞0时，现值指数＞1，修订的内含报酬率＞项目资本成本，项目可行，修订的内含报酬率法与净现值法结论一致。选项A、B、D当选，选项C不当选。
扩张期权价值评估一般使用BS模型，因此选项A正确。扩张期权（看涨期权）的执行价格的现值PV（X）等于第二期项目投资额的现值，即执行价格是第二期项目的投资额，选项B正确。放弃期权是一项看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，执行价格是项目的清算价值，因此选项D正确。
不考虑期权的项目价值＝100/10%＝1000（万元）（0.5分）
不考虑期权的项目净现值＝1000－960＝40（万元）（0.5分）
期权价值计算表 单位：万元
项目 | 第0年 | 第1年 |
现金流量二叉树 | 100 | 130 |
80 | ||
项目价值二叉树 | 1000 | 1300 |
800 | ||
项目净现值二叉树 | 40（0.5分） | 340（0.5分） |
－160（0.5分） | ||
含期权价值的项目净现值二叉树 | 100.09（1分） | 340（1分） |
0（1分） |
如果立即执行该项目，可以得到净现值40万元。
如果等待，含期权的项目净现值为100.09万元，应当延迟执行该项目。（0.5分，判断延迟执行即可得0.5分）
填表说明：
①构建现金流量和项目期末价值二叉树
上行项目价值＝130/10%＝1300（万元）
下行项目价值＝80/10%＝800（万元）
②期权价值二叉树
a.确定第1年末项目净现值
现金流量上行时项目净现值＝1300－960＝340（万元）
现金流量下行时项目价值800万元，低于投资额960万元，净现值为－160万元，应当放弃，期权价值为零。
b.根据风险中性原理计算上行概率
报酬率＝（本年现金流量＋期末项目价值）/期初项目价值－1
上行报酬率＝（130＋1300）/1000－1＝43%
下行报酬率＝（80＋800）/1000－1＝－12%
5%＝上行概率×43%＋（1－上行概率）×（－12%）
解得：上行概率＝0.3091 下行概率＝1－上行概率＝0.6909
c.计算期权价值：
含期权的项目净现值＝（0.3091×340＋0.6909×0）/（1＋5%）＝100.09（万元）
令延迟期权的价值＝0，即：
0.3091×（1300－投资成本）/（1＋5%）＝（1000－投资成本）
解得：投资成本＝874.84（万元）
如果投资成本低于874.84万元，立即执行项目更有利。（3分）
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