根据有效市场假说，下列关于资本市场效率的表述中，正确的是（　　）-之了课堂

题目

A.如果投资者能通过公开信息获得超额收益，则资本市场达到半强式有效
B.强式有效市场的主要特征是股价只能反映历史信息和所有公开信息
C.半强式有效市场下，基本面分析无法帮助投资者获得超额收益
D.弱式有效市场下，可以通过技术分析获得超额收益

本题来源：2025年注会《财务成本管理》第二次万人模考点击去做题

答案解析

答案： C

答案解析：在半强式有效资本市场下，股价包含了历史信息和所有公开信息，因此投资者无法通过公开信息获得超额收益，技术分析、估值模型和基本面分析均无效，但投资者可以利用内部信息获得超额收益，选项A不当选，选项C当选。在强式有效资本市场下，股价不仅包含了历史信息和公开信息，还包含了内部信息，选项B不当选。在弱式有效市场下，股价只反映了历史信息，投资者无法通过分析历史信息获得超额收益，因此技术分析无效，选项D不当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]2025年初，甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为2000万元，借款利率为4%，承诺费率为0.3%，甲公司需按照实际借款额维持15%的补偿性余额。甲公司2025年初申请了1600万元借款，则该笔借款的实际税前资本成本是（　　）。

A.6%
B.6.33%
C.6.67%
D.4.79%

答案解析

答案： D

答案解析：该笔借款的实际税前资本成本＝(1600×4%＋400×0.3%)/[1600×(1－15%)]＝4.79%。

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第2题

[不定项选择题]甲公司预计2025年销售额为7200万元，信用政策是1/30，n/60，平均有30%的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，15%的客户逾期5天付款。产品加权平均变动成本率为70%，资本成本率为8%。假设一年按360天计算，下列说法正确的有（　　）。

A.平均收款天数为51.75天
B.加权平均边际贡献率为30%
C.应收账款应计利息为48万元
D.年现金折扣成本为21.6万元

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：平均收款天数＝30%×30＋55%×60＋15%×65＝51.75（天），选项A正确。加权平均边际贡献率＝1－70%＝30%，选项B正确。应收账款应计利息＝7200/360×51.75×70%×8%＝57.96（万元），选项C不正确。年现金折扣成本＝7200×30%×1%＝21.6（万元），选项D正确。

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第3题

[不定项选择题]小李在孩子6岁生日当日购买了一份教育年金产品，从现在开始每年生日当日（含本年）缴纳2万元，连续缴费10年，可在孩子18岁～21岁每年生日当日领取6万元。下列计算公式中正确的有（　　）。

A.小李支付年金的年金现值计算公式为P＝2×（P/A，i，10）
B.小李支付年金的年金现值计算公式为P＝2×（P/A，i，10）×（1+i）
C.小李领取年金的年金现值计算公式为P＝6×（P/A，i，4）×（P/F，i，10）
D.小李领取年金的年金现值计算公式为P＝6×[（P/A，i，15）-（P/A，i，11）]

答案解析

答案： B,D

答案解析：每年年初支付的年金为预付年金，选项B当选。18岁开始领取的年金为递延年金，递延期为11年，选项D当选。

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第4题

[不定项选择题]下列属于股票股利和股票分割相同点的有（　　）。

A.普通股股数均增加
B.股东权益内部结构不变
C.所有者权益总额不变
D.股东持股比例不变

答案解析

答案： A,C,D

答案解析：股票股利与股票分割的相同点有：（1）普通股股数均增加。（2）资本结构均不变（资产总额、负债总额、股东权益总额不变）。（3）如果市盈率不变，每股收益和每股市价均下降，每位股东所持有股票的市场价值总额均不变。（4）股东持股比例不变。发放股票股利会导致股东权益内部结构发生改变，选项B不当选。

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第5题

[组合题]

（本小题9分）甲公司是一家制造企业，以生产A产品为主，2024年10月生产能力为30000机器工时，A产品的标准成本资料如下：

成本项目	标准用量	标准价格
直接材料	5千克/件	6元/千克
变动制造费用	4小时/件	15元/小时
固定制造费用	4小时/件	10元/小时

2024年10月甲公司生产A产品8000件，实际耗用材料42500千克，实际材料成本272000元；实际耗用机器工时35200小时，实际发生变动制造费用492800元，固定制造费用316800元。

甲公司月初无在产品和产成品存货，本月销售A产品7000件，单价250元，发生固定销售费用总额200000元，变动销售费用4.8元/件，固定管理费用总额150000元。

答案解析

[要求1]

答案解析：

直接材料数量差异＝（42500－8000×5）×6＝15000（元）（0.5分）（U）

直接材料价格差异＝（272000÷42500－6）×42500＝17000（元）（0.5分）（U）

直接材料总差异＝15000＋17000＝32000（元）（0.5分）（U）

变动制造费用数量差异＝（35200－8000×4）×15＝48000（元）（0.5分）（U）

变动制造费用价格差异＝（492800÷35200－15）×35200＝-35200（元）（0.5分）（F）

变动制造费用总差异＝48000－35200＝12800（元）（0.5分）（U）

[要求2]

答案解析：

固定制造费用耗费差异＝316800－30000×10＝16800（元）（0.5分）（U）

固定制造费用闲置能力差异＝（30000－35200）×10＝-52000（元）（0.5分）（F）

固定制造费用效率差异＝（35200－8000×4）×10＝32000（元）（0.5分）（U）

固定制造费用总差异＝16800－52000＋32000＝-3200（元）（0.5分）（F）

[要求3]

答案解析：

完全成本法：

A产品单位成本＝（272000＋492800＋316800）÷8000＝135.2（元/件）（0.5分）

A产品息税前利润＝7000×（250-135.2-4.8）－200000－150000＝420000（元）（0.5分）

变动成本法：

A产品单位成本＝（272000＋492800）÷8000＝95.6（元/件）（0.5分）

A产品息税前利润＝7000×（250-95.6-4.8）－316800－200000－150000＝380400（元）（0.5分）

[要求4]

答案解析：

完全成本法与变动成本法的利润差异＝420000－380400＝39600（元）（1分）

或者：

期末存货数量＝8000－7000＝1000（件）

单位固定制造费用＝316800÷8000＝39.6（元/件）

完全成本法与变动成本法的利润差异＝期末存货数量×期末存货单位固定制造费用－期初存货数量×期初存货单位固定制造费用＝1000×39.6－0＝39600（元）

差异原因：完全成本法将固定制造费用分摊至产品成本，期末存货多吸收固定制造费用39600元。（1分）

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