题目
本题来源：2020年中级《财务管理》真题一
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答案解析
答案：
B,C
答案解析：营运能力主要指资产运用、循环的效率高低，选项B、C反映的是流动资产营运能力的指标。选项A、D是企业短期偿债能力的衡量指标。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
根据资本资产定价模型：必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。改变假设前，必要收益率R= Rf＋1.5×（10%－Rf）；改变假设后，必要收益率R’= Rf＋1.5×（15%－Rf）=Rf＋1.5×（10%－Rf）+7.5%=R+7.5%。选项A当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：非系统性风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，所以，破产风险属于非系统性风险，故选项D当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：利用留存收益的筹资特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。选项A、C、D当选。使用留存收益同样存在资本成本。
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第4题
答案解析
答案：
A
答案解析：无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（货币时间价值）和通货膨胀补偿率两部分组成。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：
①第0年的现金净流量＝－（6000＋700）＝－6700（万元）
②年折旧额＝（6000－1200）/6＝800（万元）
第1－5年每年的现金净流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（万元）
③第6年的现金净流量＝1700＋700＋1200＝3600（万元）
④现值指数＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35
[要求2]
答案解析：由于现值指数大于1，所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析：
①银行借款的资本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%
②发行股票的资本成本率＝0.48/6＋3%＝11%
[要求4]
答案解析：
根据（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）
解得：EBIT＝1940（万元）
由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元，所以应该选择财务杠杆大的方案，即方案1。
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