题目
[不定项选择题]下列各项中,可用于企业营运能力分析的财务指标有(    )。
  • A.速动比率
  • B.应收账款周转天数
  • C.存货周转次数
  • D.流动比率
本题来源:2020年中级《财务管理》真题一 点击去做题
答案解析
答案: B,C
答案解析:营运能力主要指资产运用、循环的效率高低,选项B、C反映的是流动资产营运能力的指标。选项A、D是企业短期偿债能力的衡量指标。
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拓展练习
第1题
[单选题]某公司股票的必要收益率为R,β系数为1.5,市场收益率为10%,假设无风险收益率和β系数不变,如果市场收益率上升到15%,则该股票的必要收益率为(    )。
  • A.R+7.5%
  • B.R+12.5%
  • C.R+10%
  • D.R+5%
答案解析
答案: A
答案解析:

根据资本资产定价模型:必要收益率=Rf+β×(Rm-Rf)。改变假设前,必要收益率R= Rf+1.5×(10%-Rf);改变假设后,必要收益率R’= Rf+1.5×(15%-Rf)=Rf+1.5×(10%-Rf)+7.5%=R+7.5%。选项A当选。

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第2题
[不定项选择题]下列各项中,属于公司股票面临的系统性风险的有(    )。
  • A.公司业绩下滑
  • B.市场利率波动
  • C.宏观经济政策调整
  • D.公司管理层变更
答案解析
答案: B,C
答案解析:系统性风险又被称为市场风险或不可分散风险,是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等,故选项B、C当选。非系统性风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险,是非预期的、随机发生的,它只影响一个公司或少数公司,不会对整个市场产生太大影响。如:一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。这种风险可以通过资产组合来分散,即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵销,故选项A、D不当选。
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第3题
[判断题]

采用剩余股利政策,在有投资机会时,企业使用留存收益来满足目标资本结构所需的权益资本数额。(    )

  • A.正确
  • B.错误
答案解析
答案: A
答案解析:剩余股利政策是公司在有良好投资机会时,根据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利发放。
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第4题
[组合题]

甲公司是一家上市公司,企业所得税税率为25%,相关资料如下:

资料一:公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线,计划于2020年年初一次性投入资金6000万元,全部形成固定资产并立即投入使用,建设期为0,使用年限为6年,新生产线每年增加营业收入3000万元,增加付现成本1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金700万元,在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧,预计净残值为1200万元。公司所要求的最低投资收益率为8%,相关资金时间价值系数为:(P/A8%5)=3.9927,(P/F8%6)=0.6302

资料二:为满足购置生产线的资金需求,公司设计了两个筹资方案。

方案一为向银行借款6000万元,期限为6年,年利率为6%,每年年末付息一次,到期还本。

方案二为发行普通股1000万股,每股发行价6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策,每年股利增长率为3%。预计公司2020年每股股利(D1)为0.48元。

资料三:已知筹资方案实施前,公司发行在外的普通股股数为3000万股,年利息费用为500万元。经测算,追加筹资后预计年息税前利润可达到2200万元。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

①第0年的现金净流量=-(6000700)=-6700(万元)

②年折旧额=(60001200/6800(万元)

15年每年的现金净流量=3000×(125%)-1000×(125%)+800×25%1700(万元)

③第6年的现金净流量=170070012003600(万元)

④现值指数=[1700×(P/A8%5)+3600×(P/F8%6]/6700=(1700×3.99273600×0.6302/67001.35

[要求2]
答案解析:由于现值指数大于1,所以应该进行新生产线投资。
[要求3]
答案解析:

①银行借款的资本成本率=6%×(125%)=4.5%

②发行股票的资本成本率=0.48/63%11%

[要求4]
答案解析:

根据(EBIT5006000×6%)×(125%/3000=(EBIT500)×(125%/30001000

解得:EBIT1940(万元)

由于筹资后预计年息税前利润可达到2200万元,所以应该选择财务杠杆大的方案,即方案1

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第5题
[组合题]

甲公司是一家制造业公司,两年来经营状况稳定,并且产销平衡,相关资料如下:

资料一:公司2019年度资产负债表和利润表(单位:万元),如下:

资产负债表项目

利润表项目

资产

2019年年末余额

负债和股东权益

2019年年末余额

项目

2019发生额

货币资金

1000

应付账款

2100

营业收入

30000

应收账款

5000

短期借款

3100

营业成本

18000

存货

2000

长期借款

4800

期间费用

6000

固定资产

12000

股东权益

10000

利润总额

6000

资产合计

20000

负债与股东权益合计

20000

净利润

4500

注:假定2019年年末各资产负债表项目余额均能代表全年平均水平。

资料二:2019年公司全年购货成本9450万元,一年按360天计算。

资料三:2019年公司全部流动资产中,波动性资产占用水平为5500万元。

资料四:为加强应收账款管理,公司拟在2020年收紧信用政策,销售额预计减少6000万元。已知变动成本率为70%,坏账损失预计减少500万元,应收账款占用资金的机会成本预计减少200万元。假定改变信用政策对其他方面的影响均可忽略不计。

要求:

答案解析
[要求1]
答案解析:

2019年年末营运资金数额=(1000+2000+5000)-(2100+3100)=2800(万元)

[要求2]
答案解析:

营业毛利率=(30000-18000)/30000×100%=40%

总资产周转率=30000/20000=1.5(次)

净资产收益率=4500/10000×100%=45%

[要求3]
答案解析:

存货周转期=360/(18000/2000)=40(天)

应收账款周转期=360/(30000/5000)=60(天)

应付账款周转期=360/(9450/2100)=80(天)

     ④现金周转期=40+60-80=20(天)

[要求4]
答案解析:

公司采用的是保守型融资策略。因为“股东权益+长期债务+经营性流动负债=10000+4800+2100=16900万元”大于“长期资产+永久性流动资产=12000+2500=14500万元”。

[要求5]
答案解析:

收缩信用政策对税前利润的影响额=-6000×(1-70%)+500+200=-1100(万元);

税前损益增加额小于0,故不应该收缩信用政策。

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