第3年年末债券价值＝1000×10%×(P/A，12%，17)＋1000×(P/F，12%，17)＝857.56（元）

转换价值＝25×（1＋5%）³×25＝723.5（元）

第3年年末该债券的底线价值为857.56（元）

第8年年末债券价值＝1000×10%×(P/A，12%，12)＋1000×(P/F，12%，12)＝876.14（元）

转换价值＝25×（1＋5%）⁸×25＝923.41（元）

第8年年末该债券的底线价值为923.41（元）

第10年年末转换价值＝25×（1＋5%）¹⁰×25＝1018.06（元）

由于转换价值1018.06元小于赎回价格1120元，因此甲公司应选择被赎回。

设可转换债券的税前筹资成本为i，则有：

1000＝1000×10%×(P/A，i，10)＋1120×(P/F，i，10)

当i＝10%时：100×6.1446＋1120×0.3855＝1046.22

当i＝12%时：100×5.6502＋1120×0.3220＝925.66

则：(i－10%)÷(12%－10%)＝(1000－1046.22)÷(925.66－1046.22)

解得：i＝10.77%

税前普通股资本成本＝11.3%÷（1－25%）＝15.07%

可转换债券的税前筹资成本应该介于普通债券利率12%与普通股税前资本成本15.07%之间。此方案可转换债券税前筹资成本10.77%小于市场上等风险普通债券的市场利率12%，对投资者没有吸引力，所以该发行方案不可行。

当税前筹资成本为12%时：

1000＝100×(P/A，12%，10)＋赎回价格×(P/F，12%，10)

赎回价格＝(1000－100×5.6502)÷0.3220＝1350.87(元)

因此，赎回价格至少应该调整为1351元。