题目

本题来源:第三节 金融期权价值评估 点击去做题

答案解析

答案: D
答案解析:

目前应该借入的款项=(到期日下行股价×套期保值率-股价下行时期权到期日价值)/(1+r)=(40×1-0)/(1+4%)=38.46(元)。

【注意】题干中:到期时间是半年,对应的无风险报酬率为4%,指半年的无风险利率为4%。

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拓展练习

第1题
[不定项选择题]下列关于期权影响因素的说法中,正确的有( )。
  • A.在其他因素不变的情况下,股票价格上升,欧式看涨期权的价格上升
  • B.在其他因素不变的情况下,股票价格上升,欧式看涨期权的价格下降
  • C.在其他因素不变的情况下,红利发放增加,欧式看涨期权的价格上升  
  • D.在其他因素不变的情况下,红利发放增加,欧式看涨期权的价格下降
答案解析
答案: A,D
答案解析:在其他因素不变的情况下,欧式看涨期权的价格与股票价格呈正向变动;与红利发放呈反向变动。
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第2题
[不定项选择题]下列有关期权估值模型的表述中正确的有(  )。
  • A.BS期权定价模型中的无风险利率应选择长期政府债券的到期收益率
  • B.多期二叉树模型假设未来股价只有两种可能性
  • C.利用BS模型进行期权估值时应使用的利率是连续复利
  • D.美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值
答案解析
答案: C,D
答案解析:BS期权定价模型中的无风险利率应选择与期权到期日相同或相近的政府债券到期收益率,选项A错误;多期二叉树期间无限小,股价连续分布,选项B错误。
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第3题
答案解析
答案: A,B,D
答案解析:对于看跌期权来说,现行资产的价格高于执行价格时,处于“虚值状态”,选项A不正确;对于看跌期权来说,现行资产的价格高于执行价格时,内在价值等于零,选项B不正确;时间溢价=期权价格-内在价值=3.5-0=3.5(元),选项C正确;买入该看跌期权的净收入=Max(执行价格-股票市价,0)=Max(8-股票市价,0),由此可知,买入该看跌期权的最大净收入为8元,选项D不正确。
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第4题
答案解析
[要求1]
答案解析:

上行股价=10×(1+25%)=12.5(元)

下行股价=10×(1-20%)=8(元)

[要求2]
答案解析:

股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=12.5-12=0.5(元)

股价下行时期权到期日价值=0

[要求3]
答案解析:套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=(0.5-0)/(12.5-8)=0.11
[要求4]
答案解析:

购进股票的数量=套期保值比率=0.11(股)

借款数额=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)=(8×0.11)/(1+6%/12×9)=0.84(元)

[要求5]
答案解析:期权价值=购买股票支出-借款=10×0.11-0.84=0.26(元)
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第5题
[不定项选择题]下列关于期权时间溢价的表述,正确的有(    )。
  • A.只要期权未到期,期权的时间价值就大于0
  • B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念
  • C.时间溢价等于期权价值与内在价值之差
  • D.如果期权已经到了到期时间,则时间溢价为0
答案解析
答案: A,C,D
答案解析:如果期权已到期,时间溢价为0,只要期权未到期,时间溢价大于0,选项A、D当选;时间溢价和“货币的时间价值”是不同的概念,时间溢价是“波动的价值”,时间越长, 出现波动的可能性越大, 时间溢价也就越大,而货币的时间价值是时间“延续的价值”,时间延续得越长,货币的时间价值越大,选项B不当选;时间溢价=期权价值-内在价值,选项C当选。
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