题目
[单选题]利用复制原理对期权估值时,需要建立对冲组合,如果下行时的股价为40元,看涨期权的执行价格为42元,套期保值比率为1,到期时间是半年,对应的无风险报酬率为4%,则目前应该借入的款项为( )元。
本题来源:第三节 金融期权价值评估
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答案解析
答案:
D
答案解析:
目前应该借入的款项=(到期日下行股价×套期保值率-股价下行时期权到期日价值)/(1+r)=(40×1-0)/(1+4%)=38.46(元)。
【注意】题干中:到期时间是半年,对应的无风险报酬率为4%,指半年的无风险利率为4%。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
A,D
答案解析:在其他因素不变的情况下,欧式看涨期权的价格与股票价格呈正向变动;与红利发放呈反向变动。
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第3题
答案解析
答案:
B,D
答案解析:根据平价定理,看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值,选项B、D的说法不正确。
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第4题
答案解析
答案:
B
答案解析:在除息日后,红利的发放引起股票价格降低,看涨期权价格降低。与此相反,股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此,看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动,而看涨期权与预期红利大小呈反向变动。选项A、C、D不当选,选项B当选。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:
上行股价=10×(1+25%)=12.5(元)
下行股价=10×(1-20%)=8(元)
[要求2]
答案解析:
股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=12.5-12=0.5(元)
股价下行时期权到期日价值=0
[要求3]
答案解析:套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=(0.5-0)/(12.5-8)=0.11
[要求4]
答案解析:
购进股票的数量=套期保值比率=0.11(股)
借款数额=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)=(8×0.11)/(1+6%/12×9)=0.84(元)
[要求5]
答案解析:期权价值=购买股票支出-借款=10×0.11-0.84=0.26(元)
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