题目
本题来源:第二节 期权的概念、类型和投资策略
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答案解析
答案:
A,B,C,D
答案解析:以上选项均正确。空头期权到期日价值与多头期权到期日价值相反。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案:
B,C,D
答案解析:如果期权到期日股价大于执行价格,抛补性看涨期权的净损益=执行价格-股票买价+期权费。只有当执行价格等于股票买价时,组合净损益才等于期权费。选项A不当选。
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第2题
答案解析
[要求1]
答案解析:
投资策略:甲投资人采取的是保护性看跌期权投资策略。
目的:单独投资于股票风险很大,如果增加一个看跌期权,情况就会有变化,可以降低投资的风险。
[要求2]
答案解析:
单位:元
股价变动幅度 | -20% | -5% | 5% | 20% |
概率 | 0.1 | 0.2 | 0.3 | 0.4 |
股票净收入 | 32 | 38 | 42 | 48 |
看跌期权净收入 | 8 | 2 | 0 | 0 |
组合净收入 | 40 | 40 | 42 | 48 |
股票净损益 | -8 | -2 | 2 | 8 |
看跌期权净损益 | 6 | 0 | -2 | -2 |
组合净损益 | -2 | -2 | 0 | 6 |
预期投资组合净损益 | 1.8 | |||
计算说明(部分):
股价下降20%时:
股票净收入=40×(1-20%)=32(元)
看跌期权净收入=40-32=8(元)
组合净收入=32+8=40(元)
股票净损益=32-40=-8(元)
看跌期权净损益=8-2=6(元)
组合净损益=-8+6=-2(元)
预期投资组合净损益=0.1×(-2)+0.2×(-2)+0.3×0+0.4×6=1.8(元)
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第3题
答案解析
答案:
A,C
答案解析:多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值-期权成本,当多头看跌期权到期日价值最大(股票的价格下跌至0)时,多头看跌期权净损益最大,最大值为期权执行价格-期权价格,选项C当选。多头看跌期权最大损失为不行权时,损失期权费,所以净损失最大值为期权价格,选项A当选。
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第4题
答案解析
答案:
B
答案解析:行权日股票价格小于执行价格,看跌期权的持有者会行权,看涨期权的持有者不会行权。卖空看跌期权的到期净损益=4+(48-50)=2(元);卖空看涨期权的到期净损益=5+0=5(元),投资组合的净收益=2+5=7(元)。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析:
1年后股票内在价值=2.2×(1+6%)2/(10%-6%)=61.80(元)
[要求2]
答案解析:
1年后的股利收益=2.2×(1+6%)=2.332(元)
小王的投资净损益=股票净损益+看跌期权净损益=1000×(61.80-58.3+2.332)-425×4=4132(元)
小张的投资净损益=看涨期权净损益=12000×(61.80-55-5)=21600(元)
[要求3]
答案解析:
小王的投资净损益=股票净损益+看跌期权净损益=1000×(50-58.3)+425×(55-50-4)=-7875(元)
小张的投资净损益=看涨期权净损益=-12000×5=-60000(元)
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