某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（　　）。（2014年）|第二节资本成本-之了课堂

题目

[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（　　）。（2014年）

A.6%
B.6.09%
C.8%
D.8.12%

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答案解析

答案： B

答案解析：

债券的资本成本率=

=8%×（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%

选项B当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的企业所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是（　　）。（2015年）

A.6.00%
B.6.03%
C.8.00%
D.8.04%

答案解析

答案： B

答案解析：

一般模式下银行借款的资本成本率=年利率×（1-所得税税率）/（1-筹资费率）

即K_b=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。选项B正确。

注意：0.5%=0.5/100=0.005 1-0.5%=0.995=99.5%

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第2题

[单选题]在下列各项中，不能用于平均资本成本计算的是（　　）。

A.市场价值权数
B.目标价值权数
C.账面价值权数
D.边际价值权数

答案解析

答案： D

答案解析：

计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。

需注意题干要求选择不能用于平均资本成本计算的选项，故选项D当选。

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第3题

[判断题]资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资收益率的最低标准。（　　）（2015年）

A.对
B.错

答案解析

答案： A

答案解析：资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。

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第4题

[判断题]企业的追加筹资方案为组合形式时，计算边际资本成本应采用加权平均法，权数采用市场价值权数。（　　）

A.对
B.错

答案解析

答案： B

答案解析：筹资方案组合时，计算边际资本成本的权数采用目标价值权数。

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第5题

[组合题]

甲公司是家旅游服务公司，因疫情影响旅游业务，欲投资一线上教育项目以增加公司营收。预计该项目的负债/权益为6/4，税前债务资本成本为8%。线上教育行业代表企业为乙公司，β系数为1.2，乙公司的负债/权益为7/3。假设无风险利率为3%，市场风险溢价为8%，企业所得税税率为25%。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

乙公司β_资产=β_权益÷[1+(1-T_可比公司)×（负债_可比公司÷股东权益_可比公司）]

=1.2÷[1+(1-25%)×（7÷3）]=0.44

该线上教育项目β_权益=β_资产×[1+(1-T_{待估计项目})×（负债_{待估计项目}÷股东权益_{待估计项目}）]

=0.44×[1+(1-25%)×（6÷4）]=0.94

该线上教育项目权益资本成本=无风险收益率＋普通股β系数×市场风险溢价

=3%+0.94×8%=10.52%

[要求2]

答案解析：该线上教育项目的加权平均资本成本=8%×（1-25%）×6/10+10.52%×4/10=7.81%

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