题目

答案解析
计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重,各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择:账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
需注意题干要求选择不能用于平均资本成本计算的选项,故选项D当选。

拓展练习
用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价,如向银行等债权人支付的利息,向股东支付的股利等。
选项A不当选:发行债券支付的利息费用属于用资费用。
选项B不当选:发行优先股支付的优先股股利属于用资费用。
选项C不当选:发行短期票据支付的利息费用属于用资费用。
选项D当选:发行认股权证不需要支付用资费用。

市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策。选项C当选。
【知识链接】


影响公司资本成本的因素主要有:总体经济环境(如通货膨胀);资本市场条件(如资本市场效率);企业经营状况和融资状况(即经营风险和财务风险);企业对筹资规模和时限的需求。
【知识链接】
影响公司资本成本的因素主要如下。
总体经济环境:如果国民经济健康、稳定、持续增长,社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低,资金所有者投资的风险小,要求的必要报酬率低,筹资的资本成本率相应就比较低。
资本市场条件:如果资本市场缺乏效率,证券的市场流动性低,投资者投资风险大,要求的必要收益率高,资本成本就比较高。
企业经营状况和融资状况:如果企业经营风险高,财务风险大,则企业总体风险水平高,投资者要求的必要收益率高,企业筹资的资本成本相应就大。
企业对筹资规模和时限的需求:企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长,资本成本就越高。

普通股的资本成本=无风险收益率+普通股β系数×(市场平均收益率-无风险收益率 )
=4%+2×(10%-4%)
=16%
债券的资本成本=8%×(1-25%)=6%

选项A不当选:资本市场流动性增强,证券变现能力增强,证券投资的风险降低,投资者要求的必要收益率就低,筹资的资本成本就低。
选项B当选:企业经营风险加大,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。
选项C当选:如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,要求的必要报酬率高,筹资的资本成本就高。
选项D不当选:企业盈利能力上升,投资者投资风险减小,要求的必要报酬率降低,筹资的资本成本降低。









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