题目
[组合题]某企业计划筹集一批资金，所得税税率为25%。有关资料如下：资料一：向银行借款2600万元，借款年利率7%，手续费率2%；资料二：按溢价发行债券，债券面值3000万元，发行价格为3200万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%；资料三：发行普通股12000万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；资料四：其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率12%，筹资费用率为5%。要求：
[要求1]计算上述各筹资方式的个别资本成本（债券资本成本按照一般模式计算，即不考虑货币时间价值）；
[要求2]
计算该企业平均资本成本（银行借款占13%、发行债券占16%，发行普通股占60%，发行优先股占11%）。
本题来源：2026年《中级财务管理》第二次万人模考
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答案解析
[要求1]
答案解析：
借款资本成本率=7%×（1－25%）/（1－2%）=5.36%（1分）
债券资本成本率＝3000×9%×（1－25%）/[3200×（1－3%）]=6.52%（1分）
普通股资本成本率=1.2/[10×（1－6%）]+8%=20.77%（1分）
优先股资本成本率=12%/（1－5%）=12.63%（1分）
[要求2]
答案解析：
企业平均资本成本=5.36%×13%+6.52%×16%+20.77%×60%+12.63%×11%=15.59%（1分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
C
答案解析：
年营业现金净流量＝税后收入－税后付现成本＋非付现成本抵税＝(800000－600000)×(1－25%)＋80000×25%＝170 000（元）。选项C当选。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：
设备报废时的账面价值＝8000－3000＝5 000（元），报废时的变现净损失＝5000－4000＝1 000元，变现损失抵税增加的现金流量＝1000×25%＝250（元），该设备报废引起的预计现金净流量＝4000＋250＝4 250（元），或者设备报废引起的预计现金净流量＝4000－(4000－5000)×25%＝4 250（元）。选项B当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
应用零基预算法编制费用预算的优点是不受前期费用项目和费用水平的制约，能够调动各部门降低费用的积极性，但其缺点是编制工作量大。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,C
答案解析：
在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出（选项D）等费用，这些属于用资费用。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：甲公司2025年的利息保障倍数=息税前利润÷应付利息=（净利润+所得税+财务费用利息支出）÷总利息=（3300+1100+200）÷400=11.5，选项C当选。
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