题目
[组合题]甲公司是一家汽车制造企业，计划投资一个芯片制造项目。该项目的风险与企业当前资产的平均风险显著不同，预计该项目权益乘数为5/4，债务资金年利率为7%。芯片制造行业代表企业为乙公司，其资产β系数为1，乙公司的负债/权益为4/6。假设无风险利率为4%，市场组合平均报酬率为12%，甲、乙公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：
[要求1]
运用可比公司法计算该芯片制造项目的权益资本成本。
[要求2]
计算该芯片制造项目的加权平均资本成本。
本题来源：2026年《中级财务管理》第一次万人模考
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答案解析
[要求1]
答案解析：
该芯片制造项目产权比率=权益乘数-1=1/4
该芯片制造项目β权益=β资产×[1+(1-T)×（负债÷股东权益）]=1×[1+(1-25%)×1/4]=1.19
该芯片制造项目权益资本成本=无风险利率+β权益×（市场组合平均报酬率-无风险利率）=4%+1.19×（12%-4%）=13.52%（3分）
[要求2]
答案解析：
由（1）计算可知，产权比率=1/4，该项目权益资金占比为80%，债务资金占比为20%
该芯片制造项目的加权平均资本成本=7%×（1-25%）×2/10+13.52%×8/10=11.87%（2分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
D
答案解析：
总制造费用=3000×（1-10%）+1000=3700（万元）。选项D当选。
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第2题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：如果企业产销业务量和盈余具有周期性，表明经营风险高，而负担固定财务费用会承担较大的财务风险，所以应降低负债，选项B当选。当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增加，选项C当选。
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第3题
答案解析
答案：
A,B,D
答案解析：
总资产净利率＝4000/20000＝20%，选项A正确；净收益营运指数＝（4000－800）/4000＝0.8，选项B正确；经济增加值＝税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本＝（4000－800）－20000×10%＝1200（万元），选项D正确。现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金，题干未给出相关数据，故无法计算出现金营运指数的结果，选项C错误。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：
权益乘数 =1/ （1－资产负债率），所以，负债比率越高，权益乘数越大。企业的负债程度越高，给企业带来了较多的杠杆收益，也带来了较大的风险。风险即意味着不确定，所以净资产收益率既可能高也有可能低。
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第5题
答案解析
答案：
B
答案解析：延期变动成本在一定的业务量范围内有个固定不变的基数，当业务量增长超出此范围，则与业务量的增长呈正比例变动。
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