题目
[组合题]甲公司是一家汽车制造企业，计划投资一个芯片制造项目。该项目的风险与企业当前资产的平均风险显著不同，预计该项目权益乘数为5/4，债务资金年利率为7%。芯片制造行业代表企业为乙公司，其资产β系数为1，乙公司的负债/权益为4/6。假设无风险利率为4%，市场组合平均报酬率为12%，甲、乙公司适用的企业所得税税率均为25%。要求：
[要求1]
运用可比公司法计算该芯片制造项目的权益资本成本。
[要求2]
计算该芯片制造项目的加权平均资本成本。
本题来源：2026年《中级财务管理》第一次万人模考
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答案解析
[要求1]
答案解析：
该芯片制造项目产权比率=权益乘数-1=1/4
该芯片制造项目β权益=β资产×[1+(1-T)×（负债÷股东权益）]=1×[1+(1-25%)×1/4]=1.19
该芯片制造项目权益资本成本=无风险利率+β权益×（市场组合平均报酬率-无风险利率）=4%+1.19×（12%-4%）=13.52%（3分）
[要求2]
答案解析：
由（1）计算可知，产权比率=1/4，该项目权益资金占比为80%，债务资金占比为20%
该芯片制造项目的加权平均资本成本=7%×（1-25%）×2/10+13.52%×8/10=11.87%（2分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：
外部融资需求量=增加的敏感性资产-增加的敏感性负债-留存收益的增加=1000×20%×（50%-10%）-1000×（1+20%）×10%×（1-70%）=44（万元），选项A当选。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
销售量的敏感系数即为经营杠杆系数，经营杠杆系数＝基期边际贡献 ÷ 基期息税前利润＝（40×2）÷50 ＝ 1.6，选项 D 当选。
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第3题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：如果企业产销业务量和盈余具有周期性，表明经营风险高，而负担固定财务费用会承担较大的财务风险，所以应降低负债，选项B当选。当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资金成本增加，选项C当选。
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第4题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，选项A不当选。最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低，选项D不当选。
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