下列关于可转换债券和附认股权证债券的说法中，不正确的是（　　）。|2026年注会《财务成本管理》5月强学月考-之了课堂

题目

[单选题]下列关于可转换债券和附认股权证债券的说法中，不正确的是（　　）。

A.可转换债券转换和附认股权证债券行权都会带来新的资本
B.可转换债券的持有人和附认股权证债券的持有人均具有选择权
C.可转换债券比附认股权证债券更加灵活
D.对于可转换债券的持有人而言，为了执行看涨期权必须放弃债券

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答案解析

答案： A

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附认股权证债券在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本，选项A当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]下列关于抛补性看涨期权的表述中，不正确的是（　）。

A.抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权的组合
B.抛补性看涨期权组合缩小了未来的不确定性
C.当到期日股价大于执行价格，抛补性看涨期权的净损益为期权价格
D.当到期日股价小于执行价格，抛补性看涨期权的净收入为股票价格

答案解析

答案： C

答案解析：当到期日股价大于执行价格，且执行价格等于股票购买价格时，抛补性看涨期权的净损益为期权价格，选项C当选。

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第2题

[单选题]甲公司销售员月固定工资5 000元，在此基础上，每月完成销售额10万元后，还可按销售额的5%提成。根据成本性态分析，销售员的月工资是（　　）。

A.半变动成本
B.阶梯式成本
C.半固定成本
D.延期变动成本

答案解析

答案： D

答案解析：延期变动成本是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量同比例增长的成本，销售员的工资符合延期变动成本的定义。

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第3题

[不定项选择题]甲公司有供电、燃气两个辅助生产车间，公司采用一次交互分配法分配辅助生产成本。本月供电车间供电20万度，成本费用为10万元，其中燃气车间耗用1万度电；燃气车间供气10万吨，成本费用为20万元，其中供电车间耗用0.5万吨燃气。下列计算中，正确的有（　　）。

A.供电车间分配给燃气车间的成本费用为0.5万元
B.燃气车间分配给供电车间的成本费用为1万元
C.供电车间对外分配的成本费用为9.5万元
D.燃气车间对外分配的成本费用为19.5万元

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：供电车间分配给燃气车间的成本=10/20×1=0.5（万元）；燃气车间分配给供电车间的成本=20/10×0.5=1（万元）；供电车间对外分配的成本=10-0.5+1=10.5（万元）；燃气车间对外分配的成本=20–1+0.5=19.5（万元）。

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第4题

[组合题]

（本小题12分）甲公司是一家中低端家电生产企业，为适应市场需求，2020年年末拟新建一条高端家电生产线，项目期限5年。相关资料如下：

（1）新建生产线需要一栋厂房、一套生产设备和一项专利技术。新建厂房成本8 000万元，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限20年，无残值。假设厂房建设周期很短，2020年年末即可建成使用，预计5年后变现价值5 000万元。生产设备购置成本4 000万元，无需安装，根据税法相关规定，按直线法计提折旧，折旧年限5年，无残值，预计5年后变现价值为0。一次性支付专利技术使用费2 000万元，可使用5年，根据税法相关规定，专利技术使用费按受益年限平均摊销。

（2）生产线建成后，预计高端家电第1年销售收入10 000万元，第2年及以后每年销售收入11 000万元。付现变动成本占销售收入的20%，付现固定成本每年2 000万元。

（3）项目需增加营运资本500万元，于2020年年末投入，项目结束时收回。

（4）项目投产后，由于部分原中低端产品客户转而购买高端产品，预计会导致中低端产品销售收入每年流失1 000万元，同时变动成本每年减少400万元。

（5）假设厂房、设备和专利技术使用费相关支出发生在2020年年末，各年营业现金流量均发生在当年年末。

（6）项目加权平均资本成本 12%。企业所得税税率 25%。

答案解析

[要求1]

答案解析：

本要求共7分。

该项目 2020—2025 年年末的相关现金净流量和净现值

单位：万元

项目	2020 年年末	2021 年年末	2022 年年末	2023 年年末	2024 年年末	2025 年年末
厂房成本	-8 000
厂房折旧抵税		8 000÷20×25% ＝ 100	100	100	100	100
厂房变现价值						5 000
厂房变现损失抵税						（8 000 － 8 000÷ 20×5 － 5 000）× 25% ＝ 250
设备购置成本	-4 000
设备折旧抵税		4 000÷5×25% ＝ 200	200	200	200	200
专利技术使用费支出	-2 000
专利技术使用费摊销抵税		2 000÷5×25% ＝ 100	100	100	100	100
税后销售收入		10 000×（1 － 25%）＝ 7 500	11 000×（1 － 25%）＝ 8 250	8 250	8 250	8 250
税后付现变动成本		-7 500×20% ＝ -1 500	-8 250×20% ＝ -1 650	-1 650	-1 650	-1 650
税后付现固定成本		-2 000×（1 － 25%）＝ -1 500	-1 500	-1 500	-1 500	-1 500
垫支营运资本	-500
营运资本收回						500
丧失的中低端产品税后销售收入		-1 000×（1 － 25%）＝ -750	-750	-750	-750	-750
节约中低端产品的税后变动成本		400×（1 － 25%）＝300	300	300	300	300
现金净流量	-14 500	4 450	5 050	5 050	5 050	10 800
折现系数（12%）	1	0.892 9	0.797 2	0.711 8	0.635 5	0.567 4
现金净流量现值	-14 500 （1分）	3 973.41 （1分）	4 025.86 （1分）	3 594.59 （1分）	3 209.28 （1分）	6 127.92 （1分）
净现值	-14 500 ＋ 3 973.41 ＋ 4 025.86 ＋ 3 594.59 ＋ 3 209.28 ＋ 6 127.92 ＝ 6 431.06（1分）

[要求2]

答案解析：

本要求共2分。

动态投资回收期＝3＋（14 500－3 973.41－4 025.86－3 594.59）÷3 209.28 ＝3.91（年）（2分）

[要求3]

答案解析：

本要求共3分。

①甲公司项目净现值6 431.06万元＞0，项目可行。（1.5分）

②项目动态投资回收期3.91年＞甲公司设定的项目动态投资回收期3年，项目不可行。（1.5分）

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第5题

[组合题]

（本小题12分）甲公司是一家上市公司，目前拟发行可转换债券筹集资金。乙投资机构是一家从事证券投资的专业机构，正对甲公司可转换债券进行投资的可行性分析，为此收集了甲公司的发行公告、股票价格等信息。相关资料如下：

（1）甲公司于2021年12月20日发布的《公开发行可转换债券发行公告》摘要：

本次发行证券的种类为可转换为公司A股普通股股票的可转换公司债券。本次募集资金总额为人民币100 000万元，发行数量为100万张。

本可转债每张面值人民币1 000元，票面利率5%，每年年末付息一次，到期归还本金。

本可转债按面值发行，期限为自发行之日起10年，即2022年1月1日至2031年12月31日。

本可转债的转股期自可转债发行结束之日满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止，转股价格为100元/股。在转股期内，如果可转债的转换价值高于1 500元时，公司董事会有权以1 080元的价格赎回全部未转股的可转债。

（2）预计债券发行后，甲公司普通股每股市价55元，公司进入生产经营稳定增长期，可持续增长率12%。

（3）假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。

（4）市场上等风险普通债券市场利率8%。

答案解析

[要求1]

答案解析：

本要求共3分。

赎回条款是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。（1分）

设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此被称为加速条款；同时，也使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。（1分）

有条件赎回是对赎回债券有一些条件限制，只有在满足了这些条件之后才能由发行企业赎回债券。（1分）

[要求2]

答案解析：

本要求共2分。

转换比率＝1 000÷100＝10

第8年年末股价＝55×（1＋12%）⁸＝136.18（元）

第8年年末的转换价值＝136.18×10＝1361.8（元）（1分）

第9年年末股价＝55×（1＋12%）⁹＝152.52（元）

第9年年末的转换价值＝152.52×10＝1525.2（元）（1分）

[要求3]

答案解析：

本要求共3分。

第8年年末（付息后）的纯债券价值＝1 000×5%×（P/A，8%，2）＋1 000×（P/F，8%，2）＝946.47（元）（1分）

第8年年末的转换价值＝1361.8（元）

可转换债券的底线价值是纯债券价值与转换价值两者中较高者，即1 361.8元。（1分）

债券持有者应在第8年年末转股，因为第9年年末转换价值超过1 500元，甲公司将按照1 080元的价格赎回可转债；而第8年年末的转换价值高于赎回价格1 080元，如果债券持有者不在第8年年末转股，将遭受损失。（1分）

[要求4]

答案解析：

本要求共4分。

设可转换债券的期望报酬率为K，则：

1 000＝1 000×5%×（P/A，K，8）＋1 361.8×（P/F，K，8）

当K＝8%时：50×5.746 6＋1 361.8×0.540 3＝1 023.11（元）

当K＝9%时：50×5.534 8＋1 361.8×0.501 9＝960.23（元）

根据插值法：K＝（1 000－1 023.11）÷（960.23－1 023.11）×（9%－8%）＋8%

解得：K＝8.37%（3分）

乙投资机构应购买该债券，因为乙投资机构的投资报酬率（8.37%）高于等风险普通债券的市场利率（8%）。（1分）

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