题目
[组合题]甲公司手中有闲置资金，预计对外进行投资，现有M公司、N公司股票以及L公司债券可供选择，相关信息如下。M公司股票现行市价为20元，最近发放的每股股利为0.8元(D0），预计每年股利增长率为6%。N公司股票现行市价为7元，最近发放的每股股利0.6元(D0），实行固定股利政策。M公司和N公司的必要报酬率均为10%。L公司债券为纯贴现债券，距离到期日还有5年，每张面值为100元，现行市价为65元。当前市场利率为8%。要求：
[要求1]计算M公司股票、N公司股票的股票价值，根据计算结果判断，M公司、N公司的股票是否值得投资。
[要求2]
计算L公司债券的价值，并判断L公司债券是否值得投资，并说明理由。
本题来源：2025年中级《财务管理》真题二（考生回忆版）
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答案解析
[要求1]
答案解析：
M公司股票价值=0.8×(1 + 6%)÷ (10%－6%）=21.2 (元）
M公司股票价值高于股票现行市价，值得投资。
N公司股票价值=0.6÷10%=6(元)
N公司股票价值低于股票现行市价，不值得投资。（3分）
[要求2]
答案解析：
L公司债券的债券价值=100×(P/F，8%，5)=100÷（1+8%）5= 68.06 (元）
L公司债券值得投资，因为公司债券价值高于债券现行市价。（2分）
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：
零基预算法的优点主要有：（1）以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响，能够灵活应对内外环境的变化，预算编制更贴近预算期企业经济活动需要，选项 A、D 当选；（2）有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制。
零基预算法的缺点主要有：（1）预算编制工作量较大、成本较高，选项 B 不当选，选项 C 当选；（2）预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性的影响较大。
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第2题
答案解析
答案：
C
答案解析：
技术性变动成本是指由技术或设计关系所决定的变动成本，这种成本只要生产就必然会发生，如果不生产，就不会发生。因此，产品耗用的主要零部件成本属于技术性变动成本，选项C当选。
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第3题
答案解析
答案：
B,C,D
答案解析：若两种证券收益率的相关系数为 1，表明它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同，该证券组合不能分散任何风险，该组合风险等于两种证券风险的加权平均值，选项 A 不当选。只有在相关系数小于 1 的情况下，两种证券构成的组合才能分散风险，该组合风险低于两种证券风险的加权平均值。选项 B、C、D 当选。
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第4题
答案解析
答案：
B
答案解析：
若股票的预期收益率大于必要收益率，说明当前股价低于其按必要报酬率计算的内在价值，股票被低估。本题表述错误。
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第5题
答案解析
答案：
C
答案解析：利息保障倍数=（净利润+费用化利息+所得税）÷应付利息=［750+（200-50）+250］÷200=5.75。选项 C 当选。
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