甲公司是一家多元化经营的民营企业，投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响，公司正在评估一个经济型酒店项目是否值得投资，有关资料如下：

（1）经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务，通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名连锁品牌经济型酒店 KJ 连锁，由 KJ 连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟 KJ连锁的一次加盟合约年限为 8 年，甲公司按照加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限，加盟费用如表 5-11 所示。其中初始加盟费作为长期待摊费用进行摊销。

（2）甲公司计划采取租赁旧建筑物并对其进行改造的方式开展酒店经营。经过选址调查，拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼，办公楼的建筑面积为4 200 平方米，每平方米每天的租金为 1 元，租赁期为 8 年，租金在每年年末支付，假设根据税法规定，租赁费可以税前扣除。

（3）甲公司需按 KJ 连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修，配备客房家具用品，预计支出 600 万元。根据税法规定，上述支出可按 8 年摊销，期末无残值。

（4）租用的旧办公楼能改造成 120 间客房，每间客房每天的平均价格预计为175 元，客房的平均入住率预计为 85%。

（5）经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算，预计每年人工成本支出 105 万元。

（6）已入住的客房会产生客房用品成本、洗涤费用、能源费用等经营成本，每间入住客房每天的上述成本支出预计为 29 元。除此之外，酒店每年预计发生固定付现成本 30 万元。

（7）经济型酒店需要按营业收入缴纳税金及附加，合计占比为营业收入的 5.5%。

（8）根据拟开设经济型酒店的规模测算，经济型酒店需要的营运资本预计为50 万元。

（9）甲公司拟采用 2/3 的资本结构（净负债 / 权益）为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为 9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同，甲公司拟采用 KJ 连锁的 β 值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ 连锁的 β _权益为 1.75，资本结构（净负债 / 权益）为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为 5%，权益市场的平均风险溢价为 7%。甲公司与 KJ 连锁适用的企业所得税税率均为 25%。

（10）由于经济型酒店改造需要的时间较短，改造时间可忽略不计。为简化计算，假设酒店的改造及装修支出均发生在年初（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在年初投入，在项目结束时收回。一年按365 天计算。