债务筹资与优先股筹资的对应的息税前利润与每股收益线是平行线，即债务筹资永远优于优先股筹资。预计未来每年息税前利润18亿元大于普通股与长期债券每股收益无差别点的年息税前利润10亿元，应采用长期债券进行融资。
甲公司2024年6月，按照1股换9股的比例实行股票分割，对甲公司的影响是（ ）。
股票分割会导致每股面值下降，每股收益下降，不影响资产负债率和实体现金流量。
甲上市公司采用长期借款筹资，下列选项中不属于长期借款合同的保护性条款的是（ ）。
发行普通股、优先股融资能够增加企业偿债能力，不属于长期借款合同的保护性条款。选项B属于特殊性保护条款，选项C、D属于一般性保护条款。
甲公司生产X产品，年生产能力50万件，正常产销量45万件，X产品单价90元，单位产品成本60元，单位变动成本30元。现有客户追加订货8万件，报价70元。如果不接受订单，剩余生产能力可对外出租，可获得租金70万元。如果接受订单需要追加专属成本30万元。该订单不可拆分，原订单可削减。下列公司决策正确的是（ ）。
接受订单减少原订单的数量＝8－（50－45）＝3（万件），接受订单增加的利润＝8×（70－30）－3×（90－30）－70－30＝40（万元），甲公司可接受该订单，选项C当选。
甲公司预计生产销售新产品，1月、2月、3月生产量分别是5万件、6万件、7万件，单价为10元/件。当月销售的现金收取收入的60%，次月收取40%，销量分别是当月生产量的70%、上月生产量的20%，上上月生产量的10%。下列说法中正确的有（ ）。
计算说明：3月销售量＝5×10%＋6×20%＋7×70%＝6.6（万件），3月产成品库存数量＝2.3＋7－6.6＝2.7（万件），3月销售额＝6.6×10＝66（万元），3月预计现金收入＝52×40%＋66×60%＝60.4（万元），3月应收账款余额＝66×40%＝26.4（万元）
甲公司是一家上市公司，2024年年末发行在外的普通股有25亿股，每股市价7.5元。甲公司现有大量闲置资金，正在考虑如何有效利用，相关信息如下：
（1）甲公司2024年简化的资产负债表和利润表如下：
（2）甲公司预计2025年至2027年的营业收入按每年15%的增长率增长，2028年开始进入稳定增长状态，年增长率8%。经营性资产、经营性负债、税后经营净利润与营业收入的百分比未来保持2024年水平不变。
（3）甲公司经营活动所需的货币资金为2亿元，其余货币资金的使用有如下两种方案可供选择：
方案一：回购并注销公司的股票，预计平均回购价格8元/股（含回购相关税费）。
方案二：投资新项目M（该投资项目对现有业务没有影响）。
（4）M项目期限5年，无建设期，初始投资额为20亿元，于2024年年末一次性投入，其中：固定资产投资14亿元，无形资产投资5亿元，垫支营运资本1亿元。税法规定固定资产和无形资产均按直线法计提折旧和摊销，期限均为8年，固定资产净残值为1亿元，无形资产无残值，预计5年后固定资产变现价值4亿元，无形资产转让价值0.75亿元。M项目预计每年营业收入8亿元，经营付现成本2.75亿元，假设每年的现金流量均发生在当年年末。营运资本在项目期初投入，项目结束时全部收回。M项目等风险投资的必要报酬率为10%。
（5）假设甲公司净负债的内在价值等于账面价值。甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率为25%。
计算说明：
净经营资产＝62－（22－2）－（8.2－1）＝34.8（亿元）
净负债＝1－（22－2）＝-19（亿元）
股东权益＝34.8－（-19）＝53.8（亿元）
税后经营净利润＝（10＋0.4）×（1－25%）＝7.8（亿元）
税后利息费用＝0.4×（1－25%）＝0.3（亿元）
净利润＝7.8－0.3＝7.5（亿元）
计算说明（以2025年年末为例）：
税后经营净利润＝7.8×（1＋15%）＝8.97（亿元）
净经营资产＝34.8×（1＋15%）＝40.02（亿元）
净经营资产增加＝40.02－34.8＝5.22（亿元）
2024年年末实体价值＝3.75×（P/F，10%，1）＋4.32×（P/F，10%，2）＋4.97×（P/F，10%，3）＋8.59÷（10%－8%）×（P/F，10%，3）＝333.4（亿元）
2024 年年末股权价值 =333.4-（-19）-20=332.4（亿元）
股票回购数量 =20÷8=2.5（亿股）
2024 年年末普通股每股价值 =332.4÷（25-2.5）=14.77（元 / 股）
计算说明：
固定资产年折旧额＝（14－1）÷8＝1.625（亿元）
折旧抵税＝1.625×25%＝0.40625（亿元）
5年后固定资产账面价值＝14－1.625×5＝5.875（亿元）
固定资产变现损失抵税＝（5.875－4）×25%＝0.46875（亿元）
无形资产年摊销额＝5÷8＝0.625（亿元）
摊销抵税＝0.625×25%＝0.15625（亿元）
5年后无形资产账面价值＝5－0.625×5＝1.875（亿元）
无形资产变现损失抵税＝（1.875－0.75）×25%＝0.28125（亿元）
净现值＝-20＋4.09＋3.72＋3.38＋3.07＋6.83＝1.09（亿元）
2024 年年末实体价值 =333.4+1.09+20=354.49（亿元）
2024 年年末股权价值 =354.49-1=353.49（亿元）
2024 年年末普通股每股价值 =353.49÷25=14.14（元 / 股）
