题目
编制甲公司2024年管理用财务报表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
如果甲公司采用方案一，估计甲公司2025年至2028年年末的实体现金流量（结果填入下方表格中，不用列出计算过程），并计算甲公司2024年年末回购股票后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。
如果甲公司采用方案二，计算M项目2025年至2029年年末现金流量和净现值（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
根据要求（3）的结果，计算甲公司2024年年末投资M项目后的实体价值、股权价值和普通股每股价值。
答案解析
计算说明：
净经营资产＝62－（22－2）－（8.2－1）＝34.8（亿元）
净负债＝1－（22－2）＝-19（亿元）
股东权益＝34.8－（-19）＝53.8（亿元）
税后经营净利润＝（10＋0.4）×（1－25%）＝7.8（亿元）
税后利息费用＝0.4×（1－25%）＝0.3（亿元）
净利润＝7.8－0.3＝7.5（亿元）
计算说明（以2025年年末为例）：
税后经营净利润＝7.8×（1＋15%）＝8.97（亿元）
净经营资产＝34.8×（1＋15%）＝40.02（亿元）
净经营资产增加＝40.02－34.8＝5.22（亿元）
2024年年末实体价值＝3.75×（P/F，10%，1）＋4.32×（P/F，10%，2）＋4.97×（P/F，10%，3）＋8.59÷（10%－8%）×（P/F，10%，3）＝333.4（亿元）
2024 年年末股权价值 =333.4-（-19）-20=332.4（亿元）
股票回购数量 =20÷8=2.5（亿股）
2024 年年末普通股每股价值 =332.4÷（25-2.5）=14.77（元 / 股）
计算说明：
固定资产年折旧额＝（14－1）÷8＝1.625（亿元）
折旧抵税＝1.625×25%＝0.40625（亿元）
5年后固定资产账面价值＝14－1.625×5＝5.875（亿元）
固定资产变现损失抵税＝（5.875－4）×25%＝0.46875（亿元）
无形资产年摊销额＝5÷8＝0.625（亿元）
摊销抵税＝0.625×25%＝0.15625（亿元）
5年后无形资产账面价值＝5－0.625×5＝1.875（亿元）
无形资产变现损失抵税＝（1.875－0.75）×25%＝0.28125（亿元）
净现值＝-20＋4.09＋3.72＋3.38＋3.07＋6.83＝1.09（亿元）
2024 年年末实体价值 =333.4+1.09+20=354.49（亿元）
2024 年年末股权价值 =354.49-1=353.49（亿元）
2024 年年末普通股每股价值 =353.49÷25=14.14（元 / 股）
拓展练习
R2称为决定系数，说明自变量对因变量的解释程度，越接近1，回归线拟合程度越高，所以最优成本函数为Y＝5000＋350X3（R2＝0.8）。订单价格＝（5000×3＋350×500）×（1＋10%）＝209000（元）。
还原后的各成本要素汇总金额与还原前的成本汇总金额相同，否则成本还原就失去了意义，选项C不当选。通过成本还原，仅能够求得按原始成本项目反映的产成品成本资料，选项D不当选。
如果资本市场是有效的，公司管理层关注自己公司的股价是有益的。他可以从中看出市场对公司行为的评价。
标准差度量的是投资组合的整体风险，包括系统和非系统风险，选项B不当选。只有当相关系数等于1时，投资组合的标准差才等于被组合各证券标准差的算术加权平均值，选项D不当选。
看跌期权费＝4000×5×0.0001＝2（万元人民币）
看涨期权费＝8000×10×0.0001＝8（万元人民币）
期权费合计＝2＋8＝10（万元人民币）
设净损益为0的汇率为X，则：
-10＋4000×（7.763－X）＞0
-10＋8000×（X－7.763）＞0
解得：X＜7.7605，或者X＞7.7643
行权时汇率小于7.7605或者大于7.7643时，可以规避风险。
看跌期权费＝8000×5×0.0001＝4（万元人民币）
看涨期权费＝4000×10×0.0001＝4（万元人民币）
期权费合计＝4＋4＝8（万元人民币）
设净损益为0的汇率为X，则：
-8＋8000×（7.763－X）＞0
-8＋4000×（X－7.763）＞0
解得：X＜7.762，或者X＞7.765
行权时汇率小于7.762或者大于7.765时，可以规避风险。
如果远期汇率上升应选择方案一，如果远期汇率下降应选择方案二。
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