甲公司是一家制造企业，适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下:资料一：甲公司 2023 年年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的比例关系如下表所示。注：“N”表示对应项目与销售收入不存在稳定的比例关系。资料二：甲公司 2023 年度销售收入(即营业收入，下同)为 20 000 万元，净利润为 2 500 万元，向股东分配现金股利 1 500 万元，2023年初资产总额为14 000万元(其中，应收账款为2 200万元)，年初负债总额为 5 000 万元，公司2023 年度存货周转期为60天，应付账款周转期为 45 天，一年按 360 天计算。资料三：由于公司产品供不应求，现生产能力不足，甲公司拟于2024年年初投资3 000万元购买一套新设备，增加新设备后预计2024年销售收入将增长到30 000万元，净利润增加到3 600 万元。假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，2024年度利润留存率与2023年度相同。资料四：为满足2024年外部融资需求，公司拟通过两种方式筹集资金，所需资金的40%采用方式一筹集，60%采用方式二筹集。方式一：按面值发行公司债券，期限为5年，票面利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%。方式二：发行普通股，已知无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%，该公司普通股β系数为1.2。要求:|2024年中级《财务管理》真题二（考生回忆版）-之了课堂

题目

[组合题]甲公司是一家制造企业，适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下:资料一：甲公司 2023 年年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的比例关系如下表所示。注：“N”表示对应项目与销售收入不存在稳定的比例关系。资料二：甲公司 2023 年度销售收入(即营业收入，下同)为 20 000 万元，净利润为 2 500 万元，向股东分配现金股利 1 500 万元，2023年初资产总额为14 000万元(其中，应收账款为2 200万元)，年初负债总额为 5 000 万元，公司2023 年度存货周转期为60天，应付账款周转期为 45 天，一年按 360 天计算。资料三：由于公司产品供不应求，现生产能力不足，甲公司拟于2024年年初投资3 000万元购买一套新设备，增加新设备后预计2024年销售收入将增长到30 000万元，净利润增加到3 600 万元。假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，2024年度利润留存率与2023年度相同。资料四：为满足2024年外部融资需求，公司拟通过两种方式筹集资金，所需资金的40%采用方式一筹集，60%采用方式二筹集。方式一：按面值发行公司债券，期限为5年，票面利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%。方式二：发行普通股，已知无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%，该公司普通股β系数为1.2。要求:

[要求1]计算公司 2023 年度的下列指标：①总资产周转率;②净资产收益率;③营业净利率④年末权益乘数。

[要求2]

计算公司 2023 年度的下列指标：①应收账款周转期;②经营周期;③现金周转期。

[要求3]

计算公司 2024 年度的下列指标：①利润留存额;②外部融资需求量(基于销售百分比法)。

[要求4]

计算下列资本成本率：①按一般模式计算发行债券的资本成本率;②运用资本资产定价模型计算发行普通股的资本成本率。

[要求5]

计算 2024 年拟追加筹资的加权平均资本成本率。

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答案解析

[要求1]

答案解析：

①总资产周转率=营业收入÷[(年初资产总额+年末资产总额)÷2]=20000÷[(14000+16000)÷2]=1.33

②净资产收益率=2500÷[(14000-5000+8000+2000)÷2]×100%=26.32%

③营业净利率=净利润÷营业收入×100%=2500÷20000×100%=12.5%

④年末权益乘数=年末资产总额÷年末净资产=16000÷(8000+2000)=1.6（4分）

[要求2]

答案解析：

①应收账款周转率=营业收入÷[(年初应收账款+年末应收账款)÷2]=20000÷[(2200+1800)÷2]=10（次）

应收账款周转期=计算期天数÷应收账款周转率=360÷10=36(天)

②经营周期=存货周转期+应收账款周转期=60+36=96(天)

③现金周转期=经营周期-应付账款周转期=96-45=51(天)（3分）

[要求3]

答案解析：

①利润留存额=净利润×利润留存率=3600×(2500-1500)÷2500=1440(万元)

②外部融资需求量=(敏感性资产销售百分比-敏感性负债销售百分比)×营业收入的增加-预计的利润留存+固定资产的增加=(10%+9%+15%-5%)×(30000-20000)-1440+3000=4460(万元)（2分）

[要求4]

答案解析：

①平价发行债券的资本成本率=票面利率×(1-税率)÷(1-筹资费用率)=6%×(1-25%)÷(1-2%)=4.59%

②发行普通股的资本成本率=无风险收益率+β系数×(市场组合收益率-无风险收益率)=3%+1.2×(8%-3%)=9%（2分）

[要求5]

答案解析：拟追加筹资的加权平均资本成本率=4.59%×40%+9%×60%=7.24%（1分）

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拓展练习

第1题

[判断题]根据资本资产定价模型，如果A资产的系统性风险为B资产的2倍，则A资产的必要收益率也要求为B资产的2倍。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：

资本资产定价模型的公式为：某资产必要收益率=无风险收益率+该资产的贝塔系数×（市场组合收益率-无风险收益率）。由公式可知：A资产的系统性风险是B资产的2 倍，则A资产的风险收益率是B资产的2倍，不能得出A资产的必要收益率为B资产的2倍。本题表述错误。

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第2题

[单选题]下列关于认股权证的表述中，不正确的是（）。

A.认股权证的持有者无权分享股利收入
B.认股权证的持有者享有普通股的投票权
C.认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具
D.认股权证对于发行人而言是一种融资促进工具

答案解析

答案： B

答案解析：

认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权，选项A、C不当选，选项B当选；认股权证的发行人是发行标的股票的上市公司，发行人赋予持有人将来按照约定好的认购价格购买股票的权利，能够促使持有人在行权日到期前购买股票，促进发行人融资的实现，选项D不当选。

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第3题

[单选题]下列选项中，属于专门决策预算的是( )。

A.生产预算
B.费用预算
C.资本支出预算
D.资金预算

答案解析

答案： C

答案解析：

专门决策预算是指企业重大的或不经常发生的、需要根据特定决策编制的预算，主要是长期投资预算，又称资本支出预算，包括投融资决策预算等。选项C当选。

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第4题

[单选题]根据销售百分比法，计算预测期外部融资需求时需要扣除利润留存额，该利润留存额的计算公式为（　　）。

A.销售变动额×基期销售净利率×基期利润留存率
B.预测期销售额×预测期销售净利率×预测期利润留存率
C.销售变动额×预测期销售净利率×预测期利润留存率
D.基期销售额×基期销售净利率×基期利润留存率

答案解析

答案： B

答案解析：利润留存额=预测期销售额×预测期销售净利率×预测期利润留存率，选项B当选。

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第5题

[单选题]某企业购货的平均付款期为30天，销货的平均收款期为40天，全年存货周转率为7.2次，一年按照360天计算，不考虑其他因素，现金周转期为（　　)。

A.70天
B.60天
C.40天
D.120天

答案解析

答案： B

答案解析：

存货周转期=360÷存货周转率=360÷7.2=50（天）；现金周转期=存货周转期+ 应收账款周转期-应付账款周转期=50+40-30=60（天）。选项B当选。

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