甲公司是一家制造企业，适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下:资料一：甲公司 2023 年年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的比例关系如下表所示。注：“N”表示对应项目与销售收入不存在稳定的比例关系。资料二：甲公司 2023 年度销售收入(即营业收入，下同)为 20 000 万元，净利润为 2 500 万元，向股东分配现金股利 1 500 万元，2023年初资产总额为14 000万元(其中，应收账款为2 200万元)，年初负债总额为 5 000 万元，公司2023 年度存货周转期为60天，应付账款周转期为 45 天，一年按 360 天计算。资料三：由于公司产品供不应求，现生产能力不足，甲公司拟于2024年年初投资3 000万元购买一套新设备，增加新设备后预计2024年销售收入将增长到30 000万元，净利润增加到3 600 万元。假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，2024年度利润留存率与2023年度相同。资料四：为满足2024年外部融资需求，公司拟通过两种方式筹集资金，所需资金的40%采用方式一筹集，60%采用方式二筹集。方式一：按面值发行公司债券，期限为5年，票面利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%。方式二：发行普通股，已知无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%，该公司普通股β系数为1.2。要求:|2024年中级《财务管理》真题二（考生回忆版）-之了课堂

题目

[组合题]甲公司是一家制造企业，适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下:资料一：甲公司 2023 年年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的比例关系如下表所示。注：“N”表示对应项目与销售收入不存在稳定的比例关系。资料二：甲公司 2023 年度销售收入(即营业收入，下同)为 20 000 万元，净利润为 2 500 万元，向股东分配现金股利 1 500 万元，2023年初资产总额为14 000万元(其中，应收账款为2 200万元)，年初负债总额为 5 000 万元，公司2023 年度存货周转期为60天，应付账款周转期为 45 天，一年按 360 天计算。资料三：由于公司产品供不应求，现生产能力不足，甲公司拟于2024年年初投资3 000万元购买一套新设备，增加新设备后预计2024年销售收入将增长到30 000万元，净利润增加到3 600 万元。假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，2024年度利润留存率与2023年度相同。资料四：为满足2024年外部融资需求，公司拟通过两种方式筹集资金，所需资金的40%采用方式一筹集，60%采用方式二筹集。方式一：按面值发行公司债券，期限为5年，票面利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%。方式二：发行普通股，已知无风险收益率为 3%，市场组合收益率为 8%，该公司普通股β系数为1.2。要求:

[要求1]计算公司 2023 年度的下列指标：①总资产周转率;②净资产收益率;③营业净利率④年末权益乘数。

[要求2]

计算公司 2023 年度的下列指标：①应收账款周转期;②经营周期;③现金周转期。

[要求3]

计算公司 2024 年度的下列指标：①利润留存额;②外部融资需求量(基于销售百分比法)。

[要求4]

计算下列资本成本率：①按一般模式计算发行债券的资本成本率;②运用资本资产定价模型计算发行普通股的资本成本率。

[要求5]

计算 2024 年拟追加筹资的加权平均资本成本率。

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答案解析

[要求1]

答案解析：

①总资产周转率=营业收入÷[(年初资产总额+年末资产总额)÷2]=20000÷[(14000+16000)÷2]=1.33

②净资产收益率=2500÷[(14000-5000+8000+2000)÷2]×100%=26.32%

③营业净利率=净利润÷营业收入×100%=2500÷20000×100%=12.5%

④年末权益乘数=年末资产总额÷年末净资产=16000÷(8000+2000)=1.6（4分）

[要求2]

答案解析：

①应收账款周转率=营业收入÷[(年初应收账款+年末应收账款)÷2]=20000÷[(2200+1800)÷2]=10（次）

应收账款周转期=计算期天数÷应收账款周转率=360÷10=36(天)

②经营周期=存货周转期+应收账款周转期=60+36=96(天)

③现金周转期=经营周期-应付账款周转期=96-45=51(天)（3分）

[要求3]

答案解析：

①利润留存额=净利润×利润留存率=3600×(2500-1500)÷2500=1440(万元)

②外部融资需求量=(敏感性资产销售百分比-敏感性负债销售百分比)×营业收入的增加-预计的利润留存+固定资产的增加=(10%+9%+15%-5%)×(30000-20000)-1440+3000=4460(万元)（2分）

[要求4]

答案解析：

①平价发行债券的资本成本率=票面利率×(1-税率)÷(1-筹资费用率)=6%×(1-25%)÷(1-2%)=4.59%

②发行普通股的资本成本率=无风险收益率+β系数×(市场组合收益率-无风险收益率)=3%+1.2×(8%-3%)=9%（2分）

[要求5]

答案解析：拟追加筹资的加权平均资本成本率=4.59%×40%+9%×60%=7.24%（1分）

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拓展练习

第1题

[单选题]某公司将所持有的其他公司股票作为股利支付给本公司股东，该股利支付形式属于( )。

A.股票股利
B.负债股利
C.财产股利
D.现金股利

答案解析

答案： C

答案解析：

财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券（如债券、股票等）作为股利支付给股东，选项C当选。

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第2题

[不定项选择题]

下列各项中，属于产品成本预算编制依据的有（）。

A.
销售预算
B.
生产预算
C.
直接材料预算
D.
制造费用预算

答案解析

答案： A,B,C,D

答案解析：

产品成本预算是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总，选项A、B、C、D均当选。

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第3题

[组合题]

甲公司是股份有限公司，企业所得税税率为25%。目前普通股股数为2000万股，债务资金为3000万元，年利息费用为300万元。甲公司为扩大生产经营，计划筹资2000万元，有以下两种筹资方案，假定均不考虑筹资费用。

方案A:以每股10元的价格发行普通股100万股，同时向银行借入长期借款1000万元，年利率为4%，每年年末支付利息，到期一次还本。

方案B:按面值发行债券2000万元，年利率8%，每年年末支付利息，到期一次还本。

假定筹资后公司年息税前利润为2500—3200万元。

要求：

答案解析

[要求1]

答案解析：

根据：（EBIT-300-1000×4%）×（1-25%）÷（2000+100）=（EBIT-300-2000× 8%）×（1-25%）÷2000

求解得：EBIT=2860（万元）（2 分）

[要求2]

答案解析：

方法一：每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-2000×8%)×(1-25%)÷2000=0.9(元/股）

方法二：每股收益无差别点上的每股收益=(2860-300-1000×4%)×(1-25%)÷(2000+100)=0.9(元/股）（2 分）

[要求3]

答案解析：如果筹资后年息税前利润为2500—2860万元，则应该选择财务风险小的方案A；如果筹资后年息税前利润为2860—3200万元，则应该选择财务风险大的方案B。（1 分）

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第4题

[单选题]下列筹资方式中，不属于债务筹资的是（　　)。

A.留存收益
B.商业信用
C.发行债券
D.租赁

答案解析

答案： A

答案解析：

留存收益是企业内部积累，属于股权筹资而非债务筹资，选项A当选；商业信用、发行债券和租赁属于企业债务筹资，选项B、C、D不当选。

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第5题

[不定项选择题]某企业有X、Y两个互斥投资项目，X项目的寿命期为4年，净现值为50万元。Y项目寿命期为6年，净现值为60万元，假设资本成本率为10%，有关货币时间价值系数：（P/F,10%，4)=0.6830，(P/F，10%，6)=0.5645，（P/F，10%，8)=0.4665。如果运用共同年限法进行决策分析，下列结论正确的有（　　）。

A.共同寿命期间X项目净现值为84.15万元
B.Y项目优于X项目
C.X项目优于Y项目
D.共同寿命期间X项目净现值为107.48万元

答案解析

答案： C,D

答案解析：

由题目可知，两个投资项目的最小公倍数是12。

X项目的净现值=50+50×（P/F，10%，4)+50×（P/F，10%，8)=107.48（万元）

Y项目的净现值=60+60×（P/F，10%，6）=93.87（万元）

由上述计算可知，X项目的净现值大于Y项目的净现值，所以X项目优于Y项目。选项C、D当选。

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