权益资本成本＝4%＋1.2×（11%－4%）＝12.4%，税前权益资本成本＝12.4%÷（1－20%）＝15.5%，可转换债券的税前资本成本应当介于等风险普通债券的市场利率8%和税前普通股资本成本15.5%之间，选项C当选。
（本小题9分）乙公司是一家主营宠物食品生产和销售的公司，2024年2月12日，为对公司价值进行评估，需要估算其资本成本。乙公司拟采用财务比率法估计债务资本成本，采用债券收益率风险调整模型估计股权资本成本相关资料如下：
（1）乙公司2023年主要财务报表数据。
乙公司不存在资本化利息支出。
（2）乙公司所在行业各公司的信用级别及其关键财务比率。
（3）不同信用级别超长期债券的平均信用风险补偿率。
（4）乙公司负债的平均期限为5年，目前市场上交易的5年期政府债券的到期收益率为3.6%，假定不考虑其他因素，根据经验确定股票相对于债券的风险溢价为4%。
（5）乙公司的所得税税率为25%，目标资本结构（净负债/股东权益）为4/6并保持不变。
本要求共4.5分。
乙公司2023年的资产负债率＝负债/资产＝3200/7600＝42.11%（1分）
乙公司2023年的利息保障倍数＝（利息费用＋所得税费用＋净利润）/利息支出＝（120＋562.5＋1687.5）/120＝19.75（倍）（1分）
乙公司2023年的权益净利率＝净利润/所有者权益＝1687.5/4400＝38.35%（1分）
乙公司2023年的营业净利率＝净利润/营业收入＝1687.5/4100＝41.16%（1分）
乙公司的信用级别为AA级。（0.5分）
本要求共2.5分。
使用财务比率法估计税后资本成本的条件：目标公司没有上市交易的长期债券，没有合适的可比公司，没有信用评级资料。（1.5分）
乙公司的税后债务资本成本＝（3.6%＋1.2%）×（1－25%）＝3.6%（1分）
本要求共2分。
乙公司的股权资本成本＝3.6%＋4%＝7.6%（1分）
乙公司的加权平均资本成本＝3.6%×4/（4＋6）＋7.6%×6/（4＋6）＝6%（1分）
下列关于成本费用责任归属的表述中，不正确的有（ ）。
下列各影响因素中，会导致不同公司的资本成本不同的有（ ）。
