资本成本包括筹资费用与用资费用，下列属于用资费用的是( ) 。|2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）-之了课堂

题目

[单选题]资本成本包括筹资费用与用资费用，下列属于用资费用的是( ) 。

A.
债券发行宣传费
B.
银行借款手续费
C.
股票发行承销费
D.
向股东支付的股利

本题来源：2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）点击去做题

答案解析

答案： D

答案解析：

用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向债权人支付的利息、向股东支付的股利（选项D）。选项ABC属于筹资费用，选项D当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]某上市公司溢价发行优先股，每股面值为100元，溢价率为10%，规定的股息率为8%，筹资费用为发行价的2%。则优先股的资本成本率为（）。

A.
10%
B.
7.42%
C.
8%
D.
8.16%

答案解析

答案： B

答案解析：

优先股发行价格＝100×（1＋10％）＝110（元），优先股年固定股息＝100×8％＝8（元），所以，优先股的资本成本率＝8/［110×（1－2％）］＝7.42％。选项B当选。

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第2题

[不定项选择题]相对于股权筹资，下列各项中属于债务筹资优点的有（）。

A.可以利用财务杠杆
B.资本成本较低
C.
形成稳定的资本基础
D.财务风险较低

答案解析

答案： A,B

答案解析：

相对于股权筹资，债务筹资的优点有：筹资速度较快，筹资弹性（或灵活性）较大，资本成本较低（选项B），可以利用财务杠杆（选项A），稳定公司的控制权。选项C、D是股权筹资的优点。选项A、B当选。

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第3题

[单选题]

某利润中心本期销售收入100万元，变动成本46万元，该中心负责人可控固定成本15万元，该中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本12万元，则可控边际贡献为( )万元。

A.
54
B.
61
C.
39
D.
27

答案解析

答案： C

答案解析：

可控边际贡献=销售收入总额-变动成本总额-该中心负责人可控固定成本= 100-46-15=39 (万元)。选项C当选。

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第4题

[单选题]

在编制直接材料预算时，下列各项中，与计算本期预计直接材料采购量无关的是( )。

A.
本期生产需用量
B.
上期生产需用量
C.
本期期初材料存量
D.
本期期末材料存量

答案解析

答案： B

答案解析：

本期预计材料采购量=本期生产需用量+本期期末材料存量-本期期初材料存量。选项B当选。

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第5题

[组合题]

甲公司是一家上市公司，企业所得税税率25%，相关资料如下。

（1）2022年末公司资本结构为:债务资本的市场价值16000万元，税后资本成本率6%;普通股的市场价值为20000万元(每股价格5元，股数4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元，预期年股利增长率为10%。

(2）为应对市场需求的上涨，2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案，要求的最低收益率为12%。

A方案:生产线购置成本7000万元，于购入时一次性支付，购入后可立即投入使用，预计使用5年,直线法计提折旧，残值700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元，运营期满收回。投产后每年新增营业收入12000万元，新增付现成本8000万元。

B方案:生产线购置成本10000万元，预计使用8年，经测算B生产线年金净流量1204.56万元。

(3）甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措，有两个方案(不考虑筹资费用)。

方案1:增发普通股，发行价4.8元/股;

方案2:平价发行债券，年利率9%，年末付息，到期—次还本。

不考虑筹资费用，筹资前公司年利息费用1280万元，筹资后预计年息税前利润4500万元。

已知: (P/F，12%，5) =0.5674,(P/A,12%，4) = 3.0373,(P/A,12%，5) = 3.6048。

要求:

答案解析

[要求1]

答案解析：

（1）普通股资本成本率=0.2×(1+10%) /5+10%=14.4%

加权平均资本成本率=6%×16000/ (16000+20000)+14.4%×20000/ (16000 + 20000)=10.67%

[要求2]

答案解析：

（2）①NCF₀= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)

②年折旧额=(7000 - 700)/5= 1260(万元)

NCF_1~4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)

③NCF₅ = 3315+700+1000= 5015(万元)

④净现值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000

=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)

[要求3]

答案解析：

（3）A方案年金净流量=4914.16/(P/A，12%，5)=4914.16/3.6048=1363.23(万元)

甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，所以甲公司应该选择A方案。

[要求4]

答案解析：

（4）方案1增发的普通股股数=6000/4.8=1250(万股)

方案2增加的年利息=6000×9%=540(万元)

筹资前的年利率=6%/ (1-25%)=8%

筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)

(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)/4000=(EBIT- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)

求解可得：每股收益无差别点息税前利润=3548(万元)

每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) / (4000+1250)=0.32（元/股）

应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元，故应选择债务筹资，即方案二。

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