某上市公司溢价发行优先股，每股面值为100元，溢价率为10%，规定的股息率为8%，筹资费用为发行价的2%。则优先股的资本成本率为（）。|2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）-之了课堂

题目

[单选题]某上市公司溢价发行优先股，每股面值为100元，溢价率为10%，规定的股息率为8%，筹资费用为发行价的2%。则优先股的资本成本率为（）。

A.10%
B.7.42%
C.8%
D.8.16%

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答案解析

答案： B

答案解析：

优先股发行价格＝100×（1＋10％）＝110（元），优先股年固定股息＝100×8％＝8（元），所以，优先股的资本成本率＝8÷［110×（1－2％）］＝7.42％。选项B当选。

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拓展练习

第1题

[判断题]

永续债是没有到期日的股权投资。（）

A.正确
B.错误

答案解析

答案： B

答案解析：

永续债是一种没有明确到期日或者期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息的债券，本题表述错误。

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第2题

[组合题]

甲公司生产销售A产品，产销平衡。2023年度有关资料如下。

资料一：A产品年设计生产能力为15000件，2023年计划生产12000件，预计单位变动成本为199.5元/件，固定成本总额为684000元。A产品的消费税税率为5%。

资料二：公司接到一个额外订单，订购A产品2000件，客户报价为290元/件。

要求:

答案解析

[要求1]

答案解析：计划内A产品的单价=( 199.5+684000÷12000) × (1+20%)÷ (1-5%)=324(元/件)（1分）

[要求2]

答案解析：

计划内A产品的最低销售单价=(199.5+684000÷12000 )÷(1-5%) =270 (元/件)（1分）

[要求3]

答案解析：

计划外A产品的单价=199.5×(1+25%)÷(1-5%)=262.5(元/件)

应该接受这个额外订单。因为额外订单的订购数量在公司的剩余生产能力范围内且客户报价290元/件高于按变动成本加成定价法计算的单价262.5元/件，故应接受这个额外订单。（3分）

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第3题

[单选题]

某公司普通股的β系数为1.2，市场组合平均收益率为12%，无风险收益率为4%，依据资本资产定价模型，该普通股的资本成本率为( )。

A.
14.4%
B.
9.6%
C.
13.6%
D.
12.8%

答案解析

答案： C

答案解析：

普通股的资本成本率=4%+1.2× (12% - 4%) = 13.6%。选项C当选。

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第4题

[单选题]在进行本量利分析时，假定其他因素不变，下列关于指标之间数量关系的表达式，错误的是( )。

A.单位边际贡献= 单价-单位变动成本
B.盈亏平衡作业率+安全边际率=1
C.边际贡献率+变动成本率=1
D.销售利润率=安全边际率×边际贡献

答案解析

答案： D

答案解析：销售利润率=安全边际率×边际贡献率。选项D当选。

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第5题

[组合题]

甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下。

资料一：2022年年末公司资本结构为：债务资本的市场价值为16000万元，税后资本成本率为6%；普通股的市场价值为20000万元(每股价格为5元，股数为4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元，预期年股利增长率为10%。

资料二：为应对市场需求的上涨，2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案，要求的最低收益率为12%。

A方案：生产线购置成本为7000万元，于购入时一次性支付，购入后可立即投入使用，预计使用5年，直线法计提折旧，预计净残值为700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元，运营期满收回。投产后每年新增营业收入为12000万元，新增付现成本为8000万元。

B方案：生产线购置成本为10000万元，预计使用8年，经测算B生产线年金净流量为1204.56万元。

资料三：甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措，有两个方案(不考虑筹资费用)。

方案一：增发普通股，发行价为4.8元/股;

方案二：平价发行债券，年利率为9%，年末付息，到期—次还本。

不考虑筹资费用，筹资前公司年利息费用为1280万元，筹资后预计年息税前利润为4500万元。

已知： (P/F，12%，5) =0.5674，(P/A,12%，4) = 3.0373，(P/A,12%，5) = 3.6048。

要求:

答案解析

[要求1]

答案解析：

普通股资本成本率=0.2×(1+10%) ÷5+10%=14.4%

加权平均资本成本率=6%×16000÷(16000+20000)+14.4%×20000÷(16000+20000)=10.67%（2分）

[要求2]

答案解析：

①NCF₀= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)

②年折旧额=(7000-700)÷5= 1260(万元)

NCF_1-4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)

③NCF₅ = 3315+700+1000= 5015(万元)

④净现值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000

=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)（5分）

[要求3]

答案解析：

A方案年金净流量=4914.16÷(P/A，12%，5)=4914.16÷3.6048=1363.23(万元)

甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量1363.23万元大于B方案的年金净流量1204.56万元，所以甲公司应该选择A方案。（3分）

[要求4]

答案解析：

方案一增发的普通股股数=6000÷4.8=1250(万股)

方案二增加的年利息=6000×9%=540(万元)

筹资前的年利率=6%÷ (1-25%)=8%

筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)

(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)÷4000=(EBIT- 1280) × (1-25%)÷ (4000+1250)

求解可得：每股收益无差别点息税前利润EBIT=3548(万元)

每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) ÷ (4000+1250)=0.32（元/股）

应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元，故应选择债务筹资，即方案二。（3分）

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