某公司普通股的β系数为1.2，市场组合平均收益率为12%，无风险收益率为4%，依据资本资产定价模型，该普通股的资本成本率为( )。|2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）-之了课堂

题目

[单选题]某公司普通股的β系数为1.2，市场组合平均收益率为12%，无风险收益率为4%，依据资本资产定价模型，该普通股的资本成本率为( )。

A.
14.4%
B.
9.6%
C.
13.6%
D.
12.8%

本题来源：2023年中级《财务管理》真题一（考生回忆版）点击去做题

答案解析

答案： C

答案解析：

普通股的资本成本率=4%+1.2× (12% - 4%) = 13.6%。选项C当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]下列各项中，不属于商业信用筹资方式的是（）。

A.预收货款
B.预付货款
C.应付账款
D.应付票据

答案解析

答案： B

答案解析：

商业信用的形式包括应付账款（选项 C）、应付票据（选项 D）、预收货款（选项A）、应计未付款。选项 B 不属于商业信用筹资方式，选项 B 当选。

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第2题

[不定项选择题]

项目X息税前利润为108000元，项目Y息税前利润为90000元，项目X的平均经营资产为900000元，项目Y的平均经营资产为600000元，资本成本率为10%，最低投资收益率为8%，以下说法正确的有（）。

A.
项目Y的剩余收益为30000元
B.
项目X的投资收益率为12%
C.
项目Y的投资收益率为15%
D.
项目X的剩余收益为36000元

答案解析

答案： B,C,D

答案解析：

项目X的剩余收益=108000-900000×8%=36000元，选项D当选。项目Y的剩余收益=90000-600000×8%=42000元，选项A不当选。项目X的投资收益率=108000÷900000×100%=12%，选项B当选。项目Y的投资收益率=90000÷600000×100%=15%，选项C当选。

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第3题

[单选题]根据成本性态，下列固定成本中，一般属于约束性固定成本的是( )。

A.职工培训费
B.厂房租金
C.专家咨询费
D.广告费

答案解析

答案： B

答案解析：

约束性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资、车辆交强险等。选项 A、C、D 均属于酌量性固定成本，选项 B 当选。

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第4题

[组合题]

甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%，相关资料如下。

资料一：2022年年末公司资本结构为：债务资本的市场价值为16000万元，税后资本成本率为6%；普通股的市场价值为20000万元(每股价格为5元，股数为4000万股)。2022年度公司的现金股利为每股0.2元，预期年股利增长率为10%。

资料二：为应对市场需求的上涨，2023年年初公司拟购置新的生产线。现有A、B两种方案，要求的最低收益率为12%。

A方案：生产线购置成本为7000万元，于购入时一次性支付，购入后可立即投入使用，预计使用5年，直线法计提折旧，预计净残值为700万元。会计政策与税法规定一致。生产线投产时垫支营运资金1000万元，运营期满收回。投产后每年新增营业收入为12000万元，新增付现成本为8000万元。

B方案：生产线购置成本为10000万元，预计使用8年，经测算B生产线年金净流量为1204.56万元。

资料三：甲公司购置生产线所需资金中有6000万元需要外部筹措，有两个方案(不考虑筹资费用)。

方案一：增发普通股，发行价为4.8元/股;

方案二：平价发行债券，年利率为9%，年末付息，到期—次还本。

不考虑筹资费用，筹资前公司年利息费用为1280万元，筹资后预计年息税前利润为4500万元。

已知： (P/F，12%，5) =0.5674，(P/A,12%，4) = 3.0373，(P/A,12%，5) = 3.6048。

要求:

答案解析

[要求1]

答案解析：

普通股资本成本率=0.2×(1+10%) ÷5+10%=14.4%

加权平均资本成本率=6%×16000÷(16000+20000)+14.4%×20000÷(16000+20000)=10.67%（2分）

[要求2]

答案解析：

①NCF₀= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)

②年折旧额=(7000-700)÷5= 1260(万元)

NCF_1-4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)

③NCF₅ = 3315+700+1000= 5015(万元)

④净现值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000

=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)（5分）

[要求3]

答案解析：

A方案年金净流量=4914.16÷(P/A，12%，5)=4914.16÷3.6048=1363.23(万元)

甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量1363.23万元大于B方案的年金净流量1204.56万元，所以甲公司应该选择A方案。（3分）

[要求4]

答案解析：

方案一增发的普通股股数=6000÷4.8=1250(万股)

方案二增加的年利息=6000×9%=540(万元)

筹资前的年利率=6%÷ (1-25%)=8%

筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)

(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)÷4000=(EBIT- 1280) × (1-25%)÷ (4000+1250)

求解可得：每股收益无差别点息税前利润EBIT=3548(万元)

每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) ÷ (4000+1250)=0.32（元/股）

应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元，故应选择债务筹资，即方案二。（3分）

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第5题

[不定项选择题]某投资项目的寿命期为10年，原始投资额于项目期初一次性投入，随后每年现金净流量均为正数，若折现率为8%，动态回收期为7年。则下列表述正确的有（）。

A.项目的静态回收期大于7年
B.项目的现值指数大于1
C.项目的净现值大于0
D.项目的内含收益率大于8%

答案解析

答案： B,C,D

答案解析：

动态回收期7年小于项目寿命期10年，说明在项目寿命期内收回原始投资额之后还剩余正的现金净流量，故净现值大于0，现值指数大于1，内含收益率大于折现率。静态回收期不考虑货币时间价值，故小于动态回收期。选项B、C、D当选。

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