题目
答案解析
直接材料数量差异是指在产品生产过程中，直接材料实际消耗量脱离标准消耗量所形成的差异。本题表述正确。
拓展练习
永续债是一种没有明确到期日或者期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得到本金，但是可以定期获取利息的债券，本题表述错误。
利息保障倍数反映支付利息的利润来源(息税前利润)与利息支出之间的关系，该比率越高，长期偿债能力越强。本题表述正确。
总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映的是企业本年资产规模增长的情况 。本题表述正确。
债券的价值是指投资者未来收到的利息和本金的现值之和。折现率越大，现值越低，所以债券价值越低。选项D当选。
普通股资本成本率=0.2×(1+10%) ÷5+10%=14.4%
加权平均资本成本率=6%×16000÷(16000+20000)+14.4%×20000÷(16000+20000)=10.67%（2分）
①NCF0= - (7000+ 1000) = - 8000(万元)
②年折旧额=(7000-700)÷5= 1260(万元)
NCF1-4=12000× ( 1-25%) - 8000× (1-25%) +1260×25%= 3315(万元)
③NCF5 = 3315+700+1000= 5015(万元)
④净现值=3315× (P/A，12%，4) + 5015× (P/F，12%，5) - 8000
=3315×3.0373+5015×0.5674 - 8000=4914.16(万元)（5分）
A方案年金净流量=4914.16÷(P/A，12%，5)=4914.16÷3.6048=1363.23(万元)
甲公司应该选择A方案。由于A方案的年金净流量1363.23万元大于B方案的年金净流量1204.56万元，所以甲公司应该选择A方案。（3分）
方案一增发的普通股股数=6000÷4.8=1250(万股)
方案二增加的年利息=6000×9%=540(万元)
筹资前的年利率=6%÷ (1-25%)=8%
筹资前的年利息=16000×8%=1280(万元)
(EBIT -1280 - 540)×(1 -25%)÷4000=(EBIT- 1280) × (1-25%)÷ (4000+1250)
求解可得：每股收益无差别点息税前利润EBIT=3548(万元)
每股收益无差别点每股收益=(3548- 1280) × (1-25%) ÷ (4000+1250)=0.32（元/股）
应当选择方案二。因为筹资后预计年息税前利润4500万元大于每股收益无差别点息税前利润3548万元，故应选择债务筹资，即方案二。（3分）
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