下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，不正确的有（）。-之了课堂

题目

[不定项选择题]下列关于资本资产定价模型参数估计的说法中，不正确的有（）。

A.估计无风险利率时，通常可以使用上市交易的政府长期债券的票面利率
B.估计贝塔值时，使用较长年限数据计算出的结果比使用较短年限数据计算出的结果更可靠
C.估计市场风险平均收益率时，使用较长年限数据计算出的结果比较短年限数据计算出的结果更可靠
D.预测未来资本成本时，如果公司未来的业务将发生重大变化，则不能用企业自身的历史数据估计贝塔值

本题来源：注会《财务成本管理》模拟试卷一点击去做题

答案解析

答案： A,B

答案解析：

估计无风险利率时，通常使用上市交易的政府长期债券的到期收益率，选项A不正确。估计贝塔值时，如果公司风险特征无重大变化，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应使用变化后的年份作为预测期长度。选项B不正确。

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拓展练习

第1题

[单选题]

A公司只生产甲产品，已知该产品的单价为180元，单位变动成本为120元，销售收入为9000万元，固定成本总额为2400万元，则A公司盈亏临界点作业率为（）。

A.33%
B.67%
C.80%
D.20%

答案解析

答案： C

答案解析：盈亏临界点销售额＝180×2400÷(180－120)＝7200（万元），盈亏临界点作业率＝7200÷9000×100%＝80%。

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第2题

[单选题]

甲公司的信用级别为 AA 级，采用风险调整法估计其税前债务成本，现收集了目前上市交易的 AA 级公司债 4 种，有关信息如下表所示。如果甲公司债券到期日为2029年11月25日，那么甲公司债券的税前资本成本为（　　）。

发行公司	上市债券到期日	上市债券到期收益率	政府债券到期日	政府债券到期收益率
乙	2026.1.28	4.65%	2026.1.4	3.65%
丙	2026.9.26	4.86%	2026.7.4	3.95%
丁	2027.11.15	5.52%	2028.1.15	4.57%
戊	2029.10.25	5.64%	2030.1.5	4.63%

A.4.62%
B.4.92%
C.5.54%
D.5.60%

答案解析

答案： D

答案解析：

甲公司税前债务资本成本＝无风险收益率＋企业信用风险补偿率＝ 4.63%＋[（4.65%－3.65%）+（4.86%－3.95%）+（5.52%－4.57%）+（5.64%－4.63%）]/4＝5.6%。

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第3题

[不定项选择题]企业使用现金流量折现法进行价值评估时，下列关于实体现金流量的计算中正确的有( )。

A.实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出
B.
实体现金流量＝营业现金净流量－(净经营长期资产增加＋折旧与摊销)
C.实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产总投资
D.实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量

答案解析

答案： A,B,D

答案解析：

实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加（净经营资产净投资），选项C不当选。

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第4题

[单选题]

甲公司2023年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5。假设公司不进行股票回购，如果2024年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2023年增加（ )。

A.60%
B.75%
C.50%
D.90%

答案解析

答案： C

答案解析：DTL＝（ΔEPS/EPS）/（ΔS/S）＝DOL×DFL＝1.2×1.5＝1.8，ΔEPS/EPS＝（1.9－1）/1＝90%，ΔS/S＝90%/1.8＝50%，选项C当选。

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第5题

[组合题]

乙公司是一家小型企业，主要生产A产品和B产品。该公司计划近期开始试行作业成本计算系统，相关资料如下：

（1）该公司2022年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中2022年9月份的预算资料如下：

（2）9月1日，该公司承接了丙公司购买800件A产品和2000件B产品的订单，有关的实际作业量如下：

（3）9月30日，为丙公司生产的产品全部完工。9月份各项作业成本实际发生额如下（单位：元）：

答案解析

[要求1]

答案解析：

作业名称	作业动因	作业动因预算数	作业成本预算额（元）	作业预算分配率
生产准备	准备次数	500次	100000	100000÷500＝200
发放材料	生产批次	30批次	45000	45000÷30＝1500
机器运行	运行工时	1200工时	480000	480000÷1200＝400
质量检验	检验次数	600次	300000	300000÷600＝500

[要求2]

答案解析：

产品名称	生产准备	发放材料	机器运行	质量检验	合计
A产品	200×200＝40000	15×1500＝22500	400×400＝160000	150×500＝75000	297500
B产品	300×200＝60000	20×1500＝30000	700×400＝280000	250×500＝125000	495000
合计	100000	52500	440000	200000	792500

[要求3]

答案解析：

A产品实际作业总成本

项目	生产准备	发放材料	机器运行	质量检验	合计
预算分配成本	40000	22500	160000	75000	297500
差异调整	2000	－900	1600	1500	4200
合计	42000	21600	161600	76500	301700

差异调整的计算说明：

生产准备：200÷（200＋300）×（105000－100000）＝2000

发放材料：15÷（15＋20）×（50400－52500）＝－900

机器运行：400÷（400＋700）×（444400－440000）＝1600

质量检验：150÷（150＋250）×（204000－200000）＝1500

B产品实际作业总成本

项目	生产准备	发放材料	机器运行	质量检验	合计
预算分配成本	60000	30000	280000	125000	495000
差异调整	3000	－1200	2800	2500	7100
合计	63000	28800	282800	127500	502100

差异调整的计算说明：

生产准备：300÷（200＋300）×（105000－100000）＝3000

发放材料：20÷（15＋20）×（50400－52500）＝－1200

机器运行：700÷（400＋700）×（444400－440000）＝2800

质量检验：250÷（150＋250）×（204000－200000）＝2500

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