①设债务税前资本成本为i,则：

1000×6%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝960×（1－2%）＝940.8

当i＝7%时，1000×6%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝959.01

当i＝8%时，1000×6%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）＝920.16

根据内插法：（i－7%）÷（8%－7%）＝（940.8－959.01）÷（920.16－959.01）

解得：i＝7.47%

债务税后资本成本＝7.47%×（1－25%）＝5.60%

②β资产＝1.5/[1＋（1－25%）×2/3]＝1

β权益＝1×[1＋（1－25%）×1/1]＝1.75

股权资本成本＝3.4%＋1.75×（7.4%－3.4%）＝10.40%

③加权平均资本成本＝5.6%×50%＋10.4%×50%＝8%

单位：万元

计算说明（部分）：

2026年税后营业收入＝12000×0.5×（1－25%）＝4500（万元）

2026年税后变动制造成本＝－12000×0.3×（1－25%）＝－2700（万元）

2026年税后付现销售和管理费用＝－4500×10%＝－450（万元）

2026年税后付现固定制造费用＝－200×（1－25%）＝－150（万元）

2026年折旧额＝4000×（1－5%）÷4＝950（万元）

2026年折旧抵税＝950×25%＝237.5（万元）

2026年垫支的营运资本＝－12000×0.5×20%×5%＝－60（万元）

2026年减少的税后租金收入＝－60×（1－25%）＝－45（万元）

2028年生产线账面价值＝4000－950×3＝1150（万元）

2028年生产线变现收益纳税＝（1800－1150）×25%＝162.5（万元）

项目净现值＝－4045－1152.75＋1142.35＋1079.17＋3279.11＝302.88（万元）

项目净现值大于零，所以该项目可行。

设增加的购置成本为X万元：

增加的折旧：X×（1－5%）/4＝0.2375X

增加的折旧抵税＝0.2375X×25%＝0.059375X

期末增加的账面价值＝X－0.2375X×3＝0.2875X

增加的变现损失抵税＝0.2875X×25%＝0.071875X

－X＋0.059375X×（P/A，8%，3）×（P/F，8%，1）＋0.071875X×（P/F，8%，4）＋302.88＝0

解得：X＝376.02

能够接受的最高购置价格＝4000＋376.02＝4376.02（万元）。