题目

答案解析

拓展练习
固定资产更新项目决策方法中,平均年成本法适用于设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况。

不含财务风险的β值即β资产,也称不含财务杠杆的β值。在可比公司法下,β资产=可比上市公司的β权益÷[1+(1-可比上市公司所得税税率)×可比上市公司净负债÷可比上市公司股东权益]=1.2÷[1+(1-20%)×3÷2]=0.55。

假设无风险利率为i,则:
1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)=1120
当i=4%时:
1000×6%×(P/A,4%,10)+1000×(P/F,4%,10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.25
当i=5%时:
1000×6%×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
根据内插法:
(i-4%)/(5%-4%)=(1120-1162.25)/(1077.2-1162.25)
解得:i=4.5%
乙企业β资产=1.5÷[1+(1-25%)×(4/6)]=1
丙企业β资产=1.54÷[1+(1-25%)×(5/5)]=0.88
平均β资产=(1+0.88)÷2=0.94
该锂电池项目的β权益=0.94×[1+(1-25%)×3/7]=1.24
权益资本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%
加权平均资本成本 =9%×(1-25%)×3/10+13.18%×7/10=11.25%

2023年的β权益=(16%-4%)÷(12%-4%)=1.5
2023年的β资产=1.5÷[1+(1-25%)×(8000/12000)]=1
2024年的β权益=1×[1+(1-25%)×(12500/12500)]=1.75
2024年股东要求的权益资本成本=无风险利率+风险溢价=4%+1.75×(12%-4%)=18%









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