下列措施中，可以降低企业经营风险的有（　　）。|第三节资本成本与资本结构-之了课堂

题目

[不定项选择题]下列措施中，可以降低企业经营风险的有（　　）。

A.
降低利息费用
B.
降低变动成本
C.
增加产品销售量
D.
降低单位销售价格
E.
提高固定经营成本水平

本题来源：第三节资本成本与资本结构点击去做题

答案解析

答案： B,C

答案解析：

影响经营杠杆系数的因素有：单位销售价格、单位变动成本、固定经营成本和销售量四个因素。其中，单位销售价格和销售量与经营杠杆系数呈反方向变化；单位变动成本和固定经营成本与经营杠杆系数呈同方向变化；选项B、C当选。

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拓展练习

第1题

[单选题]某公司原有资产1 200万元，其中长期债券600万元，筹资费用率2%，票面利率9%；普通股600万元，每股市价为20元，每股筹资费用率为2.5%，预计下年每股股利为2元，预计股利每年增长3%，所得税税率为25%，加权资本成本为（　　）。

A.10.00%
B.10.07%
C.10.30%
D.10.55%

答案解析

答案： B

答案解析：

普通股资本成本＝2/[20×（1－2.5%）]＋3%＝13.26%；

加权资本成本＝600/1 200×［9%×（1－25%）/（1－2%）］＋600/1 200×13.26%＝10.07%。

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第2题

[单选题]

某公司无优先股，利息为30万元，变动成本率为70%，所得税税率为25%。当销售额为800万元时，息税前利润为160万元，则该公司的总杠杆系数为（　　）。

A.
1.23
B.
1.5
C.
1.62
D.
1.85

答案解析

答案： D

答案解析：

总杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润－利息）＝800×（1－70%）/（160－30）＝1.85。

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第3题

[单选题]某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益的占用资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，债券平价发行，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为2.5元，每股筹资费用率为1.5%，预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为（　　）。

A.9.43%
B.9.64%
C.9.71%
D.9.85%

答案解析

答案： C

答案解析：

全部资本总额=600+120+80=800（万元）；

债券资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%；

普通股资本成本=2.5/[40×（1-1.5%）]+5%=11.35%；

留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%；

加权资本成本=（600/800）×9.18%+（120/800）×11.35%+（80/800）×11.25%=9.71%。

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第4题

[单选题]

甲公司2024年实现税后净利润为108万元，固定经营成本为216万元，2024年的财务杠杆系数为1.5，所得税税率为25%。则该公司2024年的总杠杆系数为（　　）。

A.
1.5
B.
1.8
C.
2.5
D.
3

答案解析

答案： D

答案解析：

税前利润=税后净利润÷（1-所得税税率）=108÷（1-25%）=144（万元）；

又由于财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）=息税前利润÷税前利润=息税前利润÷144=1.5，所以，息税前利润=144×1.5=216（万元）。

2024年的经营杠杆系数=（息税前利润+固定经营成本）÷息税前利润=（216+216）÷216=2，2024年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。

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第5题

[不定项选择题]下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（　　）。

A.企业预计销售额高于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择高财务杠杆的融资方式
B.企业预计销售额低于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择低财务杠杆的融资方式
C.企业预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择低财务杠杆方式
D.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择高财务杠杆的方式
E.企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择低财务杠杆的方式

答案解析

答案： A,B,E

答案解析：如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式（高财务杠杆），反之采用所有者权益融资方式（低财务杠杆）。

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