题目
本题来源：第三节 资本成本与资本结构
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答案解析
答案：
A
答案解析：
资本成本是指资金使用者为筹集和使用资金所支付的代价，包括筹资费用和用资费用。
用资费用是指在资金使用期内按年或按月支付给资金供应者的报酬，如股息、红利、利息、租金等；选项A正确。
筹资费用是指在资金筹集过程中所支付的费用，如委托证券经营机构代理发行股票、债券所支付的代办费等，这些费用都是一次性的，不需要在资金使用期内按年、按月支付。筹资费用实际上是筹资总额的减少，所以要从筹资总额中扣除。选项B、C、D不正确。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
A
答案解析：权益资本成本＝6%＋2×（10%－6%）＝14%，股票市场价值＝（500－600×9%）×（1－25%）/14%＝2389.29（万元）。
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第2题
答案解析
答案：
D
答案解析：
基期税前利润=基期税后净利润÷（1-所得税税率）=108÷（1-25%）=144（万元）；
又由于财务杠杆系数=基期息税前利润÷（基期息税前利润-利息）=基期息税前利润÷基期税前利润=基期息税前利润÷144=1.5，所以，基期息税前利润=144×1.5=216（万元）。
2025年的经营杠杆系数=（基期息税前利润+基期固定经营成本）÷基期息税前利润=（216+216）÷216=2，2025年的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3。
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第3题
答案解析
答案：
D
答案解析：留存收益资本成本＝预计下一期的现金股利/当前股价+股利增长率=3×（1+5%）/20＋5%＝20.75%。
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第4题
答案解析
答案：
A,B,E
答案解析：如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式（高财务杠杆），反之采用所有者权益融资方式（低财务杠杆）。
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第5题
答案解析
[要求1]
答案解析：（EBIT－600×6%）×（1－25%）/225＝（EBIT－600×6%－500×8%）×（1－25%）/200，每股收益无差别点的EBIT＝396（万元）。
[要求2]
答案解析：若选择甲方案筹资，息税前利润＝200＋50＝250（万元），利息总额＝600×6%＋500×8%＝76（万元），普通股数额＝200（万股），故该方案的每股收益＝（250－76）×（1－25%）/200＝0.65（元）。
[要求3]
答案解析：若选择乙方案筹资，息税前利润＝200＋50＝250（万元），利息总额＝600×6%＝36（万元），普通股数额＝200＋500/20＝225（万股），故该方案的每股收益＝（250－36）×（1－25%）/225＝0.71（元）。
[要求4]
答案解析：
由于方案甲每股收益（0.65元）小于方案乙（0.71元），或：由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元，所以，应选择乙方案，即选择发行普通股筹资。
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