某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为9%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为2%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本为（　　）。-之了课堂

题目

[单选题]某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为9%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为2%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本为（　　）。

A.6.62%
B.6.75%
C.6.89%
D.9%

本题来源：第三节资本成本与资本结构点击去做题

答案解析

答案： C

答案解析：资本成本＝10000×9%×（1－25%）／［10000×（1－2%）］＝6.89%。

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拓展练习

第1题

[单选题]

已知息税前利润对单位变动成本的敏感系数为-1.25，在其他条件不变的情况下，为确保下年度的企业不亏损，单位变动成本上升的最大幅度为（　　）。

A.
40%
B.
50%
C.
80%
D.
60%

答案解析

答案： C

答案解析：

息税前利润变动率÷单位变动成本变动率＝-1.25，为确保下年度企业不亏损，息税前利润最低为0，息税前利润变动率＝（0－息税前利润）÷息税前利润＝-1，则单位变动成本变动率＝-1÷（-1.25）＝80%。

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第2题

[单选题]纯生企业拟增加发行普通股，发行价为10元/股，筹资费用率为发行价的5％，企业预计的普通股股利为0.6元/股，预计以后每年股利将以5％的速度增长，企业所得税税率为25％，则企业普通股的资本成本为（　　）。

A.9.50％
B.9.73％
C.11.00％
D.11.32％

答案解析

答案： D

答案解析：普通股资本成本＝0.6/[10×（1－5％）]＋5％＝11.32％。

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第3题

[单选题]

某公司无优先股，利息为30万元，变动成本率为70%，所得税税率为25%。当销售额为800万元时，息税前利润为160万元，则该公司的总杠杆系数为（　　）。

A.
1.23
B.
1.5
C.
1.62
D.
1.85

答案解析

答案： D

答案解析：

总杠杆系数＝边际贡献/（息税前利润－利息）＝800×（1－70%）/（160－30）＝1.85。

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第4题

[单选题]甲公司现有长期债券和普通股资金分别为1800万元和2700万元，其资本成本分别为10%和18%。现因投资需要拟发行年利率为12%的长期债券1200万元，筹资费用率为2%；预计该债券发行后甲公司的股票价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后甲公司的加权资本成本是（　　）。

A.12.65%
B.12.91%
C.13.65%
D.13.80%

答案解析

答案： B

答案解析：新发行债券的资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5/40+4%=16.5%，债券发行后甲公司的资本总额=1800+2700+1200=5700（万元），债券发行后甲公司的加权资本成本=10%×（1800/5700）+9.18%×（1200/5700）+16.5%×（2700/5700）=12.91%。

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第5题

[不定项选择题]某公司上年度的普通股和长期债券资金分别为4400万元和3200万元，资本成本分别为18%和13%。本年度拟发行长期债券2000万元，年利率为12%，筹资费用率为2%；预计债券发行后企业的股票价格变为每股45元，预计第一年年末发放每股股利5.7元，股利增长率为3%。若该公司适用的企业所得税税率为25%，则根据上述资料计算的下列各项中，正确的有（　　）。

A.发行债券后普通股所占比例为45.83%
B.新发行长期债券的资本成本为9.18%
C.债券发行后普通股的资本成本为18%
D.新发长期债券所占比例为42.11%
E.
债券发行后加权资本成本为13.43%

答案解析

答案： A,B,E

答案解析：

（1）新发行长期债券资本成本=12%×（1-25%）/（1-2%）=9.18%，新发长期债券所占比例=2000/（4400+3200+2000）=20.83%，选项B当选，选项D不当选。

（2）债券发行后普通股票的资本成本=5.7/45+3%=15.67%，发行债券后普通股所占比例=4400/（4400+3200+2000）=45.83%，选项C不当选，选项A当选。

（3）原长期债券资本成本为13%，所占比例=3200/（4400+3200+2000）=33.33%；

（4）债券发行后加权资本成本=9.18%×20.83%+15.67%×45.83%+13%×33.33%=13.43%，选项E当选。

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