题目
本题来源：第一节 股利理论与股利政策
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答案解析
答案：
A
答案解析：“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险降低，其所要求的权益资本成本相应降低，根据永续年金计算所得的企业权益价值（企业权益价值＝分红总额/权益资本成本）将会上升。这说明股利政策会对股东价值产生影响，而“一鸟在手”理论强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策。
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拓展练习
第1题
答案解析
答案：
B
答案解析：客户效应理论认为投资者所处的边际税率等级不同，对企业股利政策的偏好也是不同的。收入高的投资者因其边际税率较高，偏好于低股利支付率的股票，希望少分配现金股利或不分配现金股利，以更多的留存收益进行再融资，从而提高所持有的股票价格。而收入低的投资者以及享有税收优惠的养老基金投资者偏好高股利支付率的股票，希望支付较高且稳定的现金股利。
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第2题
答案解析
答案：
B
答案解析：剩余股利政策下，股利发放额受到当年盈利水平和未来投资规模的影响，每年股利发放额不稳定，不利于稳定股价，选项A不当选。固定股利或稳定增长股利政策下，股利长期稳定不变，只有当公司认为未来盈余会显著的、不可逆转地增长时，才提高股利发放额，选项B当选。在固定股利支付率政策下，股利与盈余紧密地配合，各年股利变动较大，不利于稳定股价，选项C不当选。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定，相较于固定股利或稳定增长股利政策，不利于稳定股价，选项D不当选。
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第3题
答案解析
答案：
B,C
答案解析：净利润＝（1000－50）×（1－25%）＝712.5（万元），应分配的股利＝712.5×40%＝285（万元）。
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第4题
答案解析
答案：
A,C,D
答案解析：客户效应理论认为，公司在制定或调整股利政策时，不应该忽视股东对股利政策的需求，选项B错误。
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